国海证券-天赐材料-002709-事件点评：业绩指引大超预期，夯实全球领军地位-210823

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事件：公司发布财报：2021H1实现营收37亿元，YoY+132%，实现归母净利润7.83亿元，YoY+151%，实现扣非归母净利润7.66亿元，YoY+146%。

同时，公司预计2021年前三季度实现归母净利润14~16亿元，大超预期。

投资要点：2021H1业绩强劲，2021Q3指引大超预期。

公司2021H1实现归母净利润7.83亿元，超6.5~7.5的业绩指引上限，主要源于六氟价格上涨超预期。

单季度来看，2021Q2实现营收21.38亿元，YoY+100%，QoQ+37%，实现归母净利润4.96亿元，YoY+84%，QoQ+73%，实现扣非归母净利润4.83亿元，YoY+79%，QoQ+70%。

盈利能力方面，2021Q2毛利率为36.2%，YoY-13.7pct，QoQ+1.8pct，净利率为24.4%，YoY+0.6pct，QoQ+5.7pct，受益于六氟价格大幅上涨，盈利环比持续提升。

分业务来看，锂离子电池产品2021H1实现营收31.42亿元，YoY+282%，毛利率为36.18%，YoY+6.64pct；日化业务2021H1实现收入4.56亿元，YoY-33%，毛利率为35.23%，YoY-30pct，主要源于卡波姆等产品价格回落所致。

分子公司来看，九江天赐2021H1实现营收23.08亿元，YoY+139%，净利润4.48亿元，YoY+126%，净利率为19%；宁德凯欣2021H1实现收入17.79亿元，净利润1.26亿元，净利率7%。

同时，公司预计2021Q3实现归母净利润6.2~8.2亿元，预计2021Q1~Q3累计归母净利润14~16亿元，大超预期。

现金流强劲，合同负债环比高增，预示需求景气。

公司2021Q2经营活动现金流净额为+5.03亿元，超当期归母净利润水平。

截止到2021H1，公司资产负债率为41%，短贷+长贷为8.2亿元，账面货币资金21.15亿元，环比2021Q1的4.43亿元大幅提升。

公司2021H1账面合同负债12.42亿元，环比2021Q1的0.3亿元显著提升，主要源于客户积极锁单支付的预收款，预示需求端高度景气，公司六氟/电解液供不应求。

在建工程/资本支出持续高增，持续加码新型锂盐。

公司2021Q2资本支出2.25亿元，QoQ+10%，2021H1在建工程7.1亿元，QoQ+77%，占固定资产比重39%，公司资本开支积极，持续加码产能六氟等产能合规声明扩张。

此外，公司发布多个项目规划：1）拟投资15.58亿元，建设3。