华创证券-钢铁行业周报：限产区域力度再次加大，短期供给驱动、中期需求加码板块偏强运行-180813

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        钢材基本面：环保限产影响下供需继续偏紧运行。本周内高炉开工率66.16%环比上期降0.83%，电炉产能利用率上升0.58  个百分点至69.40%，长流程高炉开工率继续下降。从库存变化来看，本周社库厂库基本平稳，去化速度慢于历史均值和上周水平。从成交变化来看，本周主流建材贸易商平均成交量为18  万吨，环比下降8%，同比下降4%，成交在正常范围内波动。本周限产区域新增江西萍乡，丰南地区的限产比例从20%-33%提升至50%，而且禁止用焖炉的方式来代替停止高炉，政策和执行力度更加严格，环比上周日均产量将进一步下井1.5  万吨左右，供给端易减难增。需求端整体来看仍然处于季节性淡季，长强板弱，南强北弱的趋势非常明显。随着雨季和高温季节的结束，后期需求将逐渐反弹，基建的需求增加后期仍将有所体现。短期供给驱动，长期需求加码，钢铁板块仍仍然面临较好的投资机会。
        从基本面对于现货价格和股价角度来看：期现同涨，股票下挫。本周产业微观表现良好，现货和期货市场整体上行。股票市场也同步上行。
        原材料：焦炭偏强运行，铁矿石跟随钢价波动。焦炭方面，焦炭方面，本周期跌现涨，基差升水变小，焦炭盈利扩大。独立焦化厂焦炉生产率上升，焦炭港口库存上升，钢厂平均库存可用天数下降。近期在环保压制下，山西、河北部分焦化企业开工小幅下降，出于对后期环保进一步加严的预期，钢厂和贸易商的采购热情都比较高，焦企存货不多。短期看在中间贸易环节囤货及钢厂积极补库存的需求支撑下，焦炭市场偏强运行。铁矿方面，本周内铁矿石期涨现涨，基差缩小。铁矿石入港量增加，日均疏港量小幅下降，运价有所下降。港口库存小幅下降，钢厂铁矿石平均可用天数下降。由于本周钢价上升，铁矿石也呈现小幅上升的行情，铁矿石基本面仍然较弱，受钢价影响小幅波动。
        黑色产业链利润变化：成本上升侵蚀利润，期货盘面利润回调。本周成材价格均有上涨，但长强板弱的趋势非常明显。成本端废钢、铁矿和焦炭的价格都有所上行，对利润的侵蚀较为严重。当期价格和成本共同上涨的情况下，利润出现回调。以滞后价格计算原材料成本，涨价幅度较大的螺纹钢和中板利润仍有上行。电炉螺纹钢受废钢成本影响利润出现下调，期货盘面利润也均出现回调。
        市场高频数据正在反应什么样的逻辑：本周内高炉开工率66.16%环比上期降0.83%，电炉产能利用率上升0.58  个百分点至69.40%，长流程高炉开工率继续下降。从库存变化来看，本周社库厂库基本平稳，去化速度慢于历史均值和上周水平。从成交变化来看，本周主流建材贸易商平均成交量为18  万吨，环比下降8%，同比下降4%，成交在正常范围内波动。本周限产区域新增江西萍乡，丰南地区的限产比例从20%-33%提升至50%，而且禁止用焖炉的方式来代替停止高炉，政策和执行力度更加严格，环比上周日均产量将进一步下井1.5  万吨左右，供给端易减难增。需求端整体来看仍然处于季节性淡季，长强板弱，南强北弱的趋势非常明显。随着雨季和高温季节的结束，后期需求将逐渐反弹，基建的需求增加后期仍将有所体现。短期供给驱动，长期需求加码，钢铁板块仍然面临较好的投资机会。
        风险提示：需求不及预期、供给大幅增加、贸易摩擦加剧