信达证券-石油开采行业每周油记：油价还有暴跌么？美国沙特近期联手操纵手法一览！-180817

《信达证券-石油开采行业每周油记：油价还有暴跌么？美国沙特近期联手操纵手法一览！-180817（28页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-石油开采行业每周油记：油价还有暴跌么？美国沙特近期联手操纵手法一览！-180817（28页）.pdf（28页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        本期内容提要:
        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2018  年8  月16  日，信达大炼化指数涨幅为56.04%，同期石油加工行业指数涨幅为-7.36%，沪深300  指数涨幅为-14.79%。我们以石油加工行业报告《与国起航，石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日（2017  年9  月4  日）为基期，以100  为基点，以荣盛石化（002493.SZ）、桐昆股份（601233.SH）、恒力股份（600346.SH）、恒逸石化（000703.SZ）为成分股，将其市值调整后等权重平均，编制信达大炼化指数。
        根据EIA  最新周截止日2018  年8  月10  日的数据，美国商业原油库存超预期大增680  万桶，当天WTI  原油期货应声大跌，Brent  和WTI  收盘价的价差也被拉大至6  美金/桶。我们认为，自2018  年7  月以来，美国原油库存从底部一直向上攀升，其背后是美国有意在沙特的配合下造成全球原油交易员下单的依仗——“美国原油库存数据”接连大幅超预期增加，从而达到特朗普想要在2018  年11  月中期选举前压低美国国内汽油价格以获得选民支持的目的。
        原油库存变化=原油产量-炼厂加工量+原油进口量-原油出口量，美国原油产量自2018  年6  月以来一直处于增长停滞的状态，而美国炼厂加工量突破了1800  万桶/日，创造了有史以来的最高纪录，美国原油库存大增的主要原因是美国原油进口大幅增加，并且美国原油进口量的增幅（+100  万桶/日）远大于出口量的降幅（-50  万桶/日）。
        需要强调的是，美国大幅增加的原油进口量主要来自沙特，2018  年8  月以来美国自沙特的原油进口增量甚至超过了50  万桶/日！有趣的是沙特又玩起了老套路：减少至亚洲的原油出口以增加对美国的原油出口，从而使美国原油库存超预期大增以压低油价！我们曾在多篇报告中指出：2016  年10  月OPEC  减产以来，沙特一直通过增加对亚洲的原油出口来降低对美国的原油出口，从而使美国原油库存超预期大减以抬升油价！但是自2018  年6  月底沙特决定增产来配合美国压低油价之后，沙特的原油出口策略已经转变！
        WTI  原油价格为65.46  美元/桶，布伦特原油价格为71.43  美元/桶；天然气价格为2.91  美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。