兴业证券-京新药业-002020-业绩持续超预期，销售和研发能力不断提升-180816

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        投资要点
        近日公司发布2018  年中报，2018  上半年公司营业收入、归母净利润同比分别增长41.08%和25.34%（Q2  单季净利润同比增速接近30%），同时公司预计前三季度归母净利润同比增长30%-40%。
        盈利预测：公司多个重点品种仍处在较好的成长期，在行业增速显著放缓的大背景下较为难得，瑞舒伐他汀等品种后续有望享受一致性评价的政策红利，后续精神管线品种不断丰富。公司营销不断改善，股份回购也彰显了公司对于未来业绩发展的信心。我们上调公司盈利预测，预计公司2018-2020  年EPS  分别为0.50、0.64、0.78  元，对应2018  年8  月16  日收盘价其PE  分别为21、17  和14  倍，公司目前业绩增长较为确定，估值水平不高，继续维持“审慎增持”评级。
        风险提示：主要产品降价风险；原料药价格波动风险；巨烽业绩波动风险。