西南证券-汽车及新能源行业周报：乘用车零售仍处低位，中高端车结构占比提升-180819

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        投资要点
        近期行业动态：根据乘联会公布的  8  月份前两周数据来看，乘用车日均零售数量分别为4.3  万台/日、3.7  万台/日，同比增速分别为-18.8%、-17.4%；对应厂家批发销量为4.2  万台/日、3.8  万台/日，同比增速分别为-13.6%、-14.9%。参考7  月份月初同比-17%的下滑幅度，可观数据表明截止8  月上半月，乘用车零售市场还维持在购置税优惠退出以后形成的低位通道中平稳运行。汽车消费总额方面，根据国家统计局公布的7  月份社零数据，汽车类消费额实现3068  亿元，同比增长-2%，下滑程度显著缓于销量情况。在消费整体低迷的环境下，中高端车需求受价格和税收政策扰动的弹性明显更小，消费升级体现为中高端结构占比的提升。
        .  行业重点事件：1）中国全电动车初创公司蔚来8月13  日申请美国存托股票IPO，暂定融资规模18  亿美元；2）马斯克提议将该公司私有化，特斯拉对这一提议的处理方式及其没有立即予以正式披露引发治理疑虑，并引发对企业如何利用社交媒体的质疑；3）吉丰田汽车将把在中国的产能提高2  成；4）韩国国土交通部正式对尚未召回的宝马(BMW)车辆下达安全检测和停止行驶的命令；5）纽约市签署了一揽子提案，将限制优步和Lyft  Inc.等公司的新增网约车数量并为网约车司机设定其轮班期间的最低薪酬；6）沃尔沃汽车(Volvo  Cars)计划于今年晚些时候进行首次公开募股，沃尔沃汽车所有者吉利集团和机构投资者均接受300  亿美元的市场预估值；7）汽车零部件零售商Advance  Auto  Parts  Inc二季度盈利和收入超预期，公司净利润同比增长35.4%。
        .  一周复盘：上周沪深300  下跌5.15%，SW  整车板块下跌4.61%，SW  汽车零部件板块下跌5.12%，SW  汽车服务板块下跌1.79%。WI  新能源汽车指数下跌4.13%，WI  智能汽车指数下跌4.12%。
        .  本周推荐：1）广汽集团（601238.SH/2238.HK）：公司产销数据有望再创佳绩。自主品牌高盈利，未来三年业绩复合增速达到23%。2）上汽集团（600104）：公司在中国的高成长市场确定性最高，又具备高股息的价值属性，为带盾的骑士，可攻可守。3）中鼎股份（000887）：公司围绕自身汽车橡胶件主业整合了TFH、KACO、WEGU  等全球龙头资产，公司长年维持16%左右的ROE，管理水平优异，产品线扩展空间巨大。4）银轮股份（002126）：公司是本土热交换器的龙头企业，坚定践行产品从单品向总成的发展路径，持续推进客户从自主到高端的全球化布局，量价齐升的成长逻辑正逐步兑现，看好公司中长期的稳健发展。5）星宇股份（601799）：车灯行业在“产品技术要求高+客户认证难+资本投入大+规模效应强+快速响应难”五方面形成较高的壁垒。作为内资车灯的龙头企业，公司竞价实力不输海外巨头，综合实力远超国内企业。6）中国重汽（000951）：物流车18  年下半年负增长的市场担忧逐步消化修复。公司持续受益新产品周期，区别于一般重卡整车制造企业强周期属性特征。轻资产、高周转凸显成长属性。
        .  风险提示：宏观经济或低于预期；乘用车零售市场复苏程度或低于预期。