光大证券-医药生物行业周报：医保基金收入首次负增长？-180819

《光大证券-医药生物行业周报：医保基金收入首次负增长？-180819（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-医药生物行业周报：医保基金收入首次负增长？-180819（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◆行情回顾：大盘疲软叠加疫苗事件处罚影响，医药板块表现较差
        上周，医药生物指数下跌6.28%，跑输沪深300  指数1.12  pp，跑输创业板综指1.44  pp，排23/28，跌幅相对较大，主要是受大盘行情持续弱市及药监系统人员因疫苗事件受处罚影响。子板块看，制药及创新相关的跌幅较大，主要受药监系统领导受处罚对新药审批预期不确定性加强影响。
        ◆上市公司研发进度跟踪：恒瑞医药的吡咯替尼生产申请获批；正大天晴的泊马度胺生产申请新进承办，  FHND9041  获临床批件；复星医药的重组抗VEGFR2  结构域II-III  全人单抗注射液临床申请新进承办。
        ◆行业观点：短期医保支出不受影响，可对医药适度乐观
        医保单月收入回落短期看不会导致支出增速下滑，长期看医保筹资有一定隐忧，企业缴费比例降低值得重视并持续跟踪。我们强调，控费不是目的，提效扩容才是医保局的最终目的。考虑当前医药指数自高点已回调26%，已逐步消化之前市场对于板块的过高预期及部分估值泡沫，我们认为后续继续调整空间不大，建议对医药板块保持适度乐观。估值消化后，展望明年，我们认为部分优质标的已进入中长期布局区间。
        长期建议紧握“创新+升级”主线：①消费升级驱动量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀、同仁堂；②药店受益加速整合和处方外流，推荐益丰药房、大参林、一心堂、老百姓；③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品，推荐康弘药业、信立泰、通化东宝；④创新高端器械开启进口替代景气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善，推荐信立泰、乐普医疗；⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点，推荐上海医药、润达医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药短期估值过高风险。