新时代证券-东易日盛-002713-半年报点评：主业稳步推进，盈利能力增长-180819

《新时代证券-东易日盛-002713-半年报点评：主业稳步推进，盈利能力增长-180819（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-东易日盛-002713-半年报点评：主业稳步推进，盈利能力增长-180819（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司发布  2018  年半年度报告，  2018  年上半年实现营收  18.10  亿元，同比增长  21.47%；归母净利润  0.11  亿元，同比增长  242.86%。
        点评：
        毛利率有所提升，期间费率保持平稳：
        公司  2018  年上半年实现毛利率  36.04%（2017H1  为  33.91%），同比提升2.13pct；实现净利率  2.46%（2017H1  为  1.04%），同比显著增长  1.42pct；期间费用率  32.22%（2017H1  为  32.18%），同比增加  0.03pct，保持平稳，其中销售、管理及财务费率分别为  19.50%/12.57%/0.15%，分别较上年同期上升1.01pct/下降  1.07pct/上升  0.10pct。
        A6  业务稳步推进，速美业务日臻完善：
        公司稳步推进  A6  核心业务的建设工作，与链家的合作助力公司业绩提升；速美业务体系建设日臻完善，迅速推进线上线下店面建设，不断提升管理及客户满意度。2018H1  家装业务实现营收  16.05  亿元，同比增长  19.99%，占比  88.68%；精工装业务实现营收  0.11  亿元，同比增长  2594.39%，占比0.59%；公装业务实现营收  1.63  亿元，同比增长  29.64%，占比  9.02%。此外，公司特许加盟业务实现营收  348.27  万元，同比减少  12.14%，占比  0.19%；商品销售收入  655.25  万元，同比减少  3.69%，占比  0.36%；服务收入  0.18  亿元，同比增长  19.00%，占比  0.99%。
        线下店面持续增加，线上平台不断扩张，承客能力提升显著：
        截至  2018H1，公司开设  A6  门店、速美门店和服务商店共  232  家，较  2017年末增加  10  家线下门店。公司与四大搜索引擎平台签署合作框架，与天猫、淘宝、京东等达成战略合作，同时对平台  PC  官网、H5  官网进行改造，并完成微官网、官方  APP、微商城和小程序的开发工作，提升线上的承客能力，为公司不断扩张打下坚实基础。
        财务预测与估值：  
        预计公司  2018-2020  年实现归母净利  2.93/3.74/4.69  亿元，同比增长34.8%/27.6%/25.3%，对应  EPS  为  1.12/1.42/1.78  元。当前股价对应  2018-2020年  PE  为  15.9/12.5/9.9  倍，维持“推荐”评级。
        风险提示：地产销售下滑，业务拓展不急预期等。