银河证券-德赛西威-002920-2021H1营收高速增长，智能座舱、智能驾驶和网联服务新产品快速发展-210824

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事件公司发布2021年半年报。

2021H1公司实现营收40.83亿元，同比增长57.25%；实现归母净利润3.70亿元，同比增长61.01%；实现扣非后归母净利润3.61亿元，同比增长234.31%。

业绩符合预期，2021Q2单季度受公允价值变动收益的影响较大。

公司2021Q2单季度实现营收20.41亿元，同比增长40.63%；实现归母净利润1.41亿元，同比-18.89%，同比下降主要是受到公允价值变动收益的影响，2021Q2公允价值变动净收益为-350万，2020Q2这一项为11546万，若剔除此项影响，则公司2021Q2净利润增速与收入增速持平。

公允价值变动损益主要是对Ficha公司的投资损益以及资金理财收益。

虽然受到芯片短缺及原材料上涨的影响，毛利率仍环比不断提升，期间费用率略有增加。

受益于规模效应的显现，毛利率不断提升，公司2020年全年、2021Q1、2021Q2毛利率分别为20.36%/23.39%/24.72%，净利率分别为4.82%/7.62%/6.89%，期间费用率分别为20.05%/15.73%/16.55%。

公司长期保持高研发投入，2020年研发投入8.17亿元，占营收比例为12.02%，持续三年研发投入占营收比例超过10%，公司研发人员占比达到40.69%。

2021H1公司实际研发费用同比增加30.93%。

智能座舱、智能驾驶和网联服务新产品快速发展，产品布局全面。

上半年，公司智能驾驶、智能座舱新产品保持快速增长，新产品的快速发展仍是公司营收持续增长的主要驱动力。

分业务看，公司智能座舱业务收入同比增长44.13%，智能驾驶业务收入同比增长182.68%，网联服务及其他业务收入同比增长121.30%。

报告期内，公司的全自动泊车、360度高清环视等ADAS产品持续获得国内主流车企的新项目订单，代客泊车产品即将在多家主流车厂客户的新车型上配套量产，基于全面技术优势、融合高低速场景的自动驾驶辅助系统已获得项目定点，可实现L4级别功能的高级自动驾驶域控制器产品――IPU04已获多个项目定点。

公司智能驾驶产品获得理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、一汽红旗、吉利汽车、奇瑞汽车、广汽乘用车等客户的新项目订单，智能座舱域控制器、大屏化座舱产品、数字化仪表等座舱产品获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车、广汽乘用车、奇瑞汽车、比亚迪等主流车企的新项目订单。

网联服务业务座舱安全管家获得主流日系车厂定点，蓝鲸OS4.0、智能进入软件套件等产品获得前装量产订单。

智能座舱渗透率快速提升，智能驾驶方面公司具有卡位优势。

公司智能座舱产品布局全面，受益于智能座舱渗透率快速提升，有望持续放量。

根据伟世通预测，2020年智能座舱主要产品（包括车载娱乐信息系统、仪表盘、中控显示屏、车联网、HUD）全球市场规。