信达证券-钢铁行业：南钢股份-180820

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        本周行业观点：供需偏紧格局不改，行业高景气持续。
        1、  钢材整体走势继续向好。截至8  月17  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4749元/吨、4516  元/吨、4375  元/吨、5276  元/吨、6060  元/吨、4392  元/吨、4782  元/吨，相比前一周分别变化2.31%、2.38%、1.60%、0.09%、0.40%、0.53%、0.69%。由于环保限产导致供给收缩，叠加下游基建投资预期提升，钢材价格走势继续向好。
        2、  库存继续下行，但降幅有所收窄。据中钢协统计，2018  年7  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，但降幅有所收窄。7  月钢材库存总量929  万吨，环比减少31  万吨，下降3.3%；其中钢材市场库存总量845万吨，环比减少35  万吨，下降3.9%；港口库存84  万吨，环比增加3  万吨，上涨4.1%。虽然环保限产对供给端造成较大冲击，但随着钢材市场进入淡季，连续降雨和高温压制下游需求，导致库存降幅趋缓。
        3、  行业高景气仍有望持续。河北省环保限产力度继续收紧，唐山市钢铁企业限产将持续到8  月底，供给端收缩或将超预期。
        近期基建领域政策不断释放宽松信号，我国基建投资有望加速，进而提升钢铁下游需求预期。此外，9  月份是钢铁消费传统旺季，各地赶工需求较多，也将对钢材价格提供一定支撑。整体来看，行业供需基本面偏紧状况不改，高景气仍有望持续。
        4、  钢铁行业去产能成效显著。发改委数据显示，2018  年1-7  月，我国共压减粗钢产能2470  万吨，完成全年任务3000  万吨的80%以上。去产能推动钢铁行业产能利用率明显提升，供求关系显著改善，企业效率持续向好。2018  年上半年，钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。
        本期【卓越推】南钢股份（600282）。