南华期货-锌周报：锌价震荡偏弱-180820

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        主要逻辑：
        1.国内宏观：中国公布7月份宏观经济数据，固投、工业增加值、社会消费品零售等均不及预期，经济面临较大下行压力，且目前中美贸易摩擦及全球经济环境存在较大不确定性，如果中美贸易关系进一步恶化，对锌价仍有较大冲击。
        2.美元：美国土耳其贸易争端升级，里拉闪崩引发资本恐慌，拖累欧元，悲观情绪弥漫全球新兴市场，美元指数则强势上行。而且目前的美国经济依然运行良好，加之欧央行在明年夏天前恐难有作为，因此美元仍将维持强势。
        3.锌矿：海外锌矿复产兑现，其中澳大利亚新世纪资源公司(New  Century  Resources)目前已正式重启昆士兰州世纪锌矿的开采工作，并开始在该矿区进行水力开采。该项目目前初步预估有6.3年的开采寿命，世纪锌矿公司年产能约为26.4万吨锌和300万盎司白银。
        4.库存：集中交仓导致LME库存重回25万吨上方，国内三地锌社会库存上周下降1.59万吨，降幅明显。进口部分到货有所消化，部分受台风天气影响，到货推迟。三地库存下降给予锌价一定支撑，但预计本周进口锌流入增加，库存将止跌企稳。
        5.加工费：截止至2018年08月10日，进口精炼锌加工费维持在55美元/吨，国内北方地区精炼锌加工费维持在3,700元/吨，国内南方地区精炼锌加工费维持在3,900元/吨，从季节性角度分析，进口精炼锌加工费较近5年相比维持在较低水平。
        周度关注：
        1.  中美贸易谈判情况
        2.  进口锌流入情况和库存变化
        周度观点：
        近日宏观情绪主导锌价走势。从基本面看，海外锌矿复产不断兑现，海外现货表现疲软导致锌锭进口窗口打开，下游消费则相对偏弱，基本面疲软使得锌价上行动力不足。目前宏观环境存在较大不确定性，且中美贸易谈判将于下周进行，预计短期内锌价或震荡偏弱运行，操作上建议谨慎逢高做空。但如果宏观环境进一步恶化，锌价仍有较大下跌空间。