太平洋证券-银行业周报：传统业务规模、效益双改善，收入端改善确定度较高-180817

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        投资要点：
        本周（8  月13  日-8  月17  日）银行板块下跌4.06%，沪深300  指数下跌-14.67%。个股方面，本周涨幅排名前三的是浦发银行、中国银行和北京银行，涨跌幅分别为：-0.89%、-2.54%、-2.58%；涨幅排名最后的三名分别是成都银行、吴江银行和宁波银行，涨跌幅分别为：-8.36%、-8.33%、-7.63%。
        人民币贷款快速增长拉动社融增长，表外融资持续压降。本周，央行公布7  月社融及M2  数据。7  月末M2  余额为178  万亿，同比增长8.5%，增速较上月末高0.5  个百分点；人民币贷款余额131  亿元，同比增长13.2%，增速较Q1  提高0.5  个百分点。7  月份，社融增量为1.04  万亿，同比少增1556  亿。其中，人民币贷款增加1.29  万亿，同比多增3709  亿元，是社融增长的主要原因；但是表外融资方面，委托贷款减少950  亿元，同比多减1113  亿；信托贷款减少1192  亿元，同比多减2424  亿元，是拖累社融增量同比下降的主要原因。
        银行业净息差改善，但不良率攀升。本周，银保监会发布2018  年二季度银行业主要监管指标数据。上半年银行利润增长基本稳定，盈利能力提升，商业银行累计实现净利润1.03  万亿元，同比增长6.37%；二季度净息差2.12%（一季度2.08%）。二季度末，我国银行业金融机构本外币资产260  亿元，同比增长7.0%；银行业金融机构本外币负债240  亿元，同比增长6.6%。二季度末，不良率1.86%，较上季末上升0.12  个百分点；拨备覆盖率178.70%，较上季末下降12.58  个百分点，资产质量受债券违约率提高等因素影响有所下降。
        八行核心资产规模增长提速，资产质量转好。本周，平安银行和张家港行发布半年报，分别实现归母净利润134  亿元、14.4  亿元，同比增长6.5%、19.2%；不良率分别为1.68%、1.72%（Q1：1.68%、1.77%）。目前，已发布半年报或业绩快报的8  家上市银行（平安银行、张家港行、南京银行、招商银行、上海银行、宁波银行、杭州银行、吴江银行）上半年贷款规模同比增速较一季度均有所增长，不良率较一季度持平或下降。虽然去杠杆有一定的影响，但贷款数据回暖，息差也有望稳定。
        投资建议：银行业不良率上升幅度略超预期，不确定性较高；但宽表内信用、净利差走阔可期，整体而言行业行情展望中性，重点关注长期发展潜力大的招商银行、平安银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。