信达证券-环保行业：瀚蓝环境-180820

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        本周行业观点：各省市非电领域超低排放改造陆续启动，蓝天保卫战强化督查工作继续开展。
        1、  各省市非电领域超低排放改造陆续启动。日前，山东省印发《山东省打赢蓝天保卫战作战方案暨2013—2020  年大气污染防治规划三期行动计划（2018—2020  年）》，要求全省推动实施钢铁等行业超低排放改造，7  个传输通道城市建成区内焦炉要实施炉体加罩封闭，并对废气进行收集处理。浙江省也印发了《浙江省打赢蓝天保卫战三年行动计划（公开征求意见稿）》，提出要推动实施钢铁等行业超低排放改造。我国非电领域尤其是钢铁行业大气治理需求将逐步释放。
        2、  生态环境部通报2018-2019  年蓝天保卫战重点区域强化督查工作进展。8  月15  日，2018-2019  年蓝天保卫战重点区域强化督查工作继续开展，200  个督查组按照工作方案要求，对京津冀及周边地区163  个县(市、区)进行督查，共发现涉气环境问题60  个。其中检查清单内整改不到位“散乱污”企业2  家，占比0.2%；检查清单外应淘汰燃煤锅炉3  台；工业企业不正常运行大气污染防治设施问题3  个；VOCs  整治不到位问题5  个。
        3、  处理能力存缺口叠加环保执法趋严，危废处臵行业有望维持景气。根据国家统计局数据测算，2016  年危废处臵缺口达到917.79  万吨，但由于危废产生量是通过企业申报数据统计的，往往较实际情况要低的多。此外，由于危废处臵实际产能也要低于经营许可证产能，危废处臵实际缺口要远高于统计水准。2016  年1  月开始的环保督查对危废非法处臵行为进行了严厉打击，原先通过非正规渠道处臵的危险废物被披露，直接反映为2016  年危废产生量的大幅提升。2018  年环保督查进入“回头看”阶段，高压监管仍在持续。在环保执法趋严、处理能力存在缺口的背景下，我们预计危废处臵行业景气度有望持续。
        4、  风险提示：环保政策推进放缓；治理需求不及预期；应收账款风险。