光大证券-大东方-600327-2018年半年报点评：业绩符合预期，汽车业务维持增势-180818

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        ◆公司1H2018  营收同比增长6.65%，归母净利润同比增长17.66%
        8  月17  日晚，公司发布2018  年半年报：1H2018  公司实现营业收入45.24  亿元，同比增长6.65%；实现归母净利润2.18  亿元，折合全面摊薄EPS  0.30  元，同比增长17.66%；实现扣非归母净利润2.07  亿元，同比增长13.60%，业绩符合预期。
        单季度拆分看，公司2Q2018  实现营业收入20.67  亿元，同比增长3.83%；实现归母净利润9483  万元，同比增长10.71%。
        ◆综合毛利率上升0.32  个百分点，期间费用率下降0.03  个百分点
        报告期内公司营收按业态看，百货/汽车/食品分别实现营业收入10.84/31.72/  1.16  亿元，同比分别变化-1.79%/  10.04%/  -6.21%。
        1H2018  公司综合毛利率为14.89%，同比上升0.32  个百分点。其中百货/汽车/食品业务毛利率分别为17.11%/  9.46%/  44.96%，同比分别变化-0.74/  0.75/  -0.23  个百分点。
        1H2018  公司期间费用率为8.69%，同比下降0.03  个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为3.96%/  4.42%/  0.32%，同比分别变化0.12/-0.18/  0.03  个百分点。
        ◆百货、食品业务相对低迷，汽车业务维持增势
        报告期内公司百货/食品业务表现相对低迷，两项业务的营收和毛利率较上年同期均有所降低，公司收入端增长主要由汽车业务线贡献，报告期内公司新增奥迪品牌销售，对汽车业务自身及公司整体的营收和毛利率提升都做出一定贡献。
        ◆维持盈利预测，维持“增持”评级
        我们维持对公司2018-2020  年全面摊薄净利润分别为0.54/  0.60/  0.63元的预测，维持“增持”评级。
        ◆风险提示：
        汽车业务销售低于预期，中高端百货销售低于预期。