民生证券-通信行业：5G频谱即将发放，带来产业全新机遇-180816

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        报告摘要：
        频谱是5G部署的必要资源
        频谱本质上是客观存在的物理资源。ITU（国际电信联盟）的WRC  大会，统一规划全球的频谱，以保持国家/区域间的频谱使用一致性。随着制式演进，单载波带宽分别由2G  的200KHz/3G  的5MHz/4G的20MHz，增加到5G  的100M(Sub  6G)和400M（毫米波），连续的大带宽频谱成为5G  首选，因此5G  在4G  频谱基础上进行了扩展，全新的频谱资源分配关系到运营商制式选择以及产业链成熟度。
        5G支持全频谱部署，C-BAND成为主流
        从技术本身，5G  NR  可以用于低频、中频、微波等各个频段，低频适用于广覆盖、低时延场景；微波适用于大带宽场景；中频较为均衡，较好的兼顾了网络系统的覆盖和容量。由于目前2G、3G、4G  网络已经占用了绝大部分低频段频谱，因此  Sub6G  下较高频谱基本处于空闲状态，特别是其中的C-Band（3400~3800MHz  频段）正成为各国分配的重点。微波频段，美国、加拿大、日本、韩国主要支持28G  方案，中国和欧盟主要支持24G  方案，目前仅美国、韩国在毫米波领域部署较为激进。
        5G部署带来全新机遇
        5G  以其更高的频谱利用率、更多的带宽获得更快的终端速率，相对4G  站点峰值和均值速率5G  均有显著提升。空口速率提升的关键是大规模天线技术（Massive  MIMO）的应用以及频谱大带宽的叠加，产品形态演进，对系统射频器件提出新的需求。回传网络对大带宽的支持，接入/汇聚/核心节点将需要由当前4G  网络的10G/100G，升级至50G/100/200G，甚至400G。
        建议关注
        烽火通信；光迅科技；中际旭创；飞荣达；生益科技；沪电股份
        烽火通信：是国内光通信领域领先企业，在传输网上设备具备较强的竞争优势，未来将受益5G  带来的传输网的大规模建设。光迅科技：是领先的光器件厂商，具备传输网、接入网和企业数据网等领域从芯片到器件、模块、子系统的全产业链应用，今年开始大举进军数据中心高速光模块市场。中际旭创：全球光模块领域核心企业，发布定增积极布局5G  光模块。飞荣达：与5G  基站主流设备商紧密合作，创新开发出全新一代塑料天线振子，工艺与4G  完全不同，具有独特技术优势。生益科技：国内最大的覆铜板制造商，自主研发碳氢材料应用于功放领域已实现规模量产。沪电股份：主营的PCB  支撑5G  基站的建设，正在加大投入研发高频、高速PCB，更好地适应5G  市场的需求。
        风险提示：
        5G  发展不及预期；运营商投资不及预期。