银河期货-PTA周度报告-180818

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        产业评述  
        本周PTA主力1901合约延续放量上行，最终累计增仓24.4万手至129.3万手，成交量环比放大1186.7万手，涨6.63%收于7300。今日9-1价差再度拉大到800以上。装置方面，恒力220万吨装置已经重启，宁波逸盛220万吨装置目前正常运行，重庆蓬威90万吨装置正常运行，听闻去年年底停车的扬子60万吨装置将于9月10日左右重启，而桐昆，盛虹，恒力等装置的检修计划依旧不明确。目前现货对盘面大幅升水格局依旧延续，由于近一周以来PX价格涨幅不及PTA现货涨幅，PTA加工费摆脱了汇率因素的影响，再创新高达到了接近单吨2000元左右的利润。从下游聚酯环节来看，受原料端价格上涨过快影响，目前周度开工率继续回落，尤其是短纤负荷大幅下跌超过5%，目前环比下降1%至92%附近。而聚酯产品库存继续维持低位，绝对库存部分产品继续创年内新低，利润方面成品价格涨价周期和原料短期错配，因此利润稍显不足。根据下游终端部分调研情况来看，织造厂的原料库存尚有10天左右，且成品库存水位较低，如果利用库存生产成品利润尚可，因此再度降负的概率较低。展望三季度行情，从供应的角度来说，随着部分PTA工厂检修计划的逐步推迟，PTA供应偏紧格局或继续延续，在未来翔鹭未重启老的PTA装置前，PTA依旧存在较大概率的继续去库存可能。需求上，聚酯负荷会在三季度维持高位，库存的绝对低位意味着聚酯工厂开工率出现大幅下滑的概率非常低，为了完成对终端的发货，聚酯工厂也不敢大幅降负。PX8月ACP商谈最终在1060美金，成本端有支撑，中长线来看TA个人依旧认为是一个逢低做多的品种，单边不追高，博弈重心已经从基本面转移到资金和情绪上，暂时没有好的交易方向，观望为主（仅供参考）