光大证券-零售行业周报第253期：行业平淡期，期待科技创新革命-180819

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        ◆零售板块行情回顾
        过去一周（5  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.52%和-5.18%，申万商业贸易指数涨幅为-4.14%，跑赢上证综指和深证成指。2018  年以来（154  个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-19.30%和-24.31%，申万商业贸易指数涨幅为-23.84%，跑输上证综指，跑赢深证成指。
        过去一周，商业贸易行业指数涨幅为-4.14%，位列申万一级28  个行业的第10  位。过去一周，28  个申万一级行业中0  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、采掘和国防军工，涨幅分别为-0.39%、-2.31%和-2.98%。2018  年以来，商业贸易指数涨幅为-23.84%，位列申万一级28  个行业的第12  位。2018  年以来，28  个申万一级行业中0  个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、钢铁和计算机，涨幅分别为-4.23%、-11.13%和-11.38%。
        过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是珠宝首饰(申万)、商业物业经营(申万)和专业连锁(申万)，涨幅分别为-2.33%、-3.36%和-3.98%。2018  年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、商业物业经营(申万)和超市(申万)，涨幅分别为-12.02%、-26.84%和-30.10%。
        过去一周，零售行业主要的82  家上市公司（不含2018  年新上市公司）中，8  家公司上涨，72  家公司下跌，2  家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是津劝业、安德利和爱迪尔，涨幅分别为19.43%、5.57%和5.37%。2018  年以来，零售行业主要的82  家上市公司（不含2018  年新上市公司）中，4  家公司上涨，78  家公司下跌，2018  年以来，涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、中央商场和天虹股份，涨幅分别为19.56%、14.36%和7.66%。
        ◆零售行业投资策略
        展望零售短期，受到宏观经济压制影响，行业或步入平淡的瓶颈期。市场消费分化严重，中高端奢侈品、化妆品、黄金珠宝仍然有一定空间，而低端消费需求也较为强烈。相反，中端消费短期受阻明显，短期在财富效应没有增加的情况下，居民消费意愿或有一定压力，尤其是中端收入人群，影响更大，因此我们认为居民收入水平增长放缓是目前零售行业在宏观层面受到的阻力。我们期待科技创新引发新的零售革命，从而拉高估值，类似盒马鲜生，超级物种，无人零售等零售创新，未来都有较广阔的市场，建议投资者长期关注。建议关注：老凤祥、天虹股份、王府井。
        ◆风险提示：
        宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。