华金证券-医药行业周报：上海第三批带量采购落地，进一步促行业升级-180820

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        投资要点
        医疗板块一周行情回顾：从行业指数上看，本周上证综指、深证成指、沪深300、创业板、中小板分别涨跌-4.52%、-5.18%、-5.15%、-5.12%和-5.30%。医药生物板块跌6.28%，其中子板块化学原料药、化学制剂、中药、生物制品、医药商业、医疗器械及医疗服务板块分别涨跌-4.57%、-7.10%、-6.10%、-5.36%、-5.61%、-4.73%和-11.21%。
        行业重点新闻：近日，上海阳光医药采购网公布了第三批集中带量采购中标结果，对29个品种进行了集中带量采购，具体看：（1）上海市在带量采购试点的招标文件中公布采购数量，生产企业根据预期交易量投标，真正实现了量价挂钩。同时，上海模式还采用了顺延模式，若在采购周期内未采购完成招标数量的，则采购周期相应顺延（原则上不超过15个月）；若在采购周期内超额采购完成招标数量的，则超过部分仍按中标价进行采购。（2）从入选条件看，规则更加细化，一致性评价成为及格线，通过一致性评价的品种拥有与原研、进口品种平等竞争的机会，而通过第三批公示的品总看，进口产品已经大面积退场，通过一致性评价的国产品种优势明显。（3）投标企业的每一个投标品种只能指定一家配送企业，而且必须是中标企业直接委托，不允许配送企业通过第三方购买中标产品，进一步压缩流通配送环节控制成本。同时，投标企业中标后，将由上海市医药集中招标采购事务管理所、中标企业与制定配送企业签订三方合同，真正实现了招标和采购过程的合二为一，而不再脱节。（4）第三批带量采购采取总额预付的模式，大大缓解了配送商在货款垫付上的压力，同时也能够改善生产企业的现金流情况，另外，由于已经有了采购量的承诺，生产企业无需再组织更多的推广活动，销售费用有望进一步降低。总体而言，我们认为“上海模式”是带量采购模式的成功践行者，真正实现了带量采购，对其他省份具有积极的参考价值。
        重点公告点评：恒瑞医药吡咯替尼获批上市，创新药研发再下一城：公司1类新药“马来酸吡咯替尼片”在国内的上市申请审批状态变更为“审批完毕－待制证”。吡咯替尼是以HER2为靶点的小分子肿瘤靶向治疗药物，目前共有乳腺癌、非小细胞肺腺癌以及胃癌三种适应症在开展临床试验。吡咯替尼于2011年5月申报临床，2012年5月获批临床，基于目前II期临床试验获得的疗效和安全性数据，2017年8月提交有条件上市申请，申报的适应症为HER2表达阳性的晚期或转移性乳腺癌。罗氏的肿瘤治疗药物——赫赛汀同样以HER2为靶点，2017年全球销售额高达75亿美元，吡咯替尼未来的市场潜力可见一斑。
        重点推荐公司：（1）爱尔眼科：眼科专科龙头企业，国际化布局持续推进；（2）益丰药房：自建与收购并举，内生外延双轮驱动；（3）健友股份：肝素原料、制剂双轮驱动，业绩继续高增长；（4）健帆生物：产品放量持续加速，公司步入快速发展通道。
        风险提示：政策风险，市场竞争加剧，研发风险。