光大证券-基础化工行业周报：涤纶产业链普涨，PA66延续涨势，关注苏北化工园区复产进展-180820

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：PTA  (+12.0%)、涤纶短丝(+8.7%)、PET  切片(+7.6%)、涤纶POY  (+6.1%)、PA66  (+5.7%)、涤纶FDY(+5.7%)、丙烯腈(+5.6%)、环氧丙烷(+5.5%)、己内酰胺(+4.8%)、软泡聚醚(+4.8%)；本周跌幅靠前品种：维生素B12(  -8.6%)、电池级碳酸锂(-8.3%)、维生素D3  (-8.0%)、泛酸钙(-5.6%)、辛醇(-4.2%)、苯乙烯(-3.7%)、甲苯(-3.2%)、MEG  (-2.9%)、丁烷（地中海FOB）(-2.6%)、WTI  原油(-2.5%)。
        ◆行业动态：PTA  期现共振创新高，PX  价差重回550  美元。本周涤纶长丝POY  价格上涨600  元/吨，FDY  价格上涨500  元，PTA  价格上涨935元，涤纶长丝POY  价差缩小193  元，FDY  价差缩小279  元，PTA  价差扩大535  元，PX-石脑油价差扩大56  美元。长丝POY  现金流缩小到400  元左右，FDY  现金流亏损200  元左右，PTA  加工区间扩大到1700  元以上，PX  价差550  美元。本周长丝产销正常，江浙织机涤纶长丝POY  库存维持在6.5  天，FDY  库存维持在8  天，PTA  库存维持在2.5  天。我们认为，PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显的环节。尼龙66  供应紧张，涨势延续：国产尼龙66  现货紧张下市场价格本周延续涨势，华东神马EPR27  周环比上涨2.1%至37500  元/吨，进口料英威达U4800  和首诺21SPC  货源稀少。原料端英威达明年初欧洲己二腈装置技改计划下提前累库，需求端车用改性PA66  消费偏刚性，三季度加工旺季来临的补库使得采购转旺。进口料和国产料供应双重紧张，神马和华峰后期检修计划下我们预计尼龙66  价格将继续突破向上。丙烯成本支撑下PO  继续震荡上行：本周PO  价格周环比上涨5.5%至12875  元/吨，价差周环比上涨15.0%至4864  元/吨。成本端丙烯价格延续强势，山东地区维持在9650  元/吨的高位；供给端金岭和鑫岳负荷低位，上游库存低位下排货紧张；需求端下游刚需补库存下PO  成本向聚醚行业同步传导，硬泡价格周环比上涨2.7%至11300  元/吨。预计成本支撑和下游旺季来临预期下PO  继续维持强势。
        ◆投资观点：环保仍是制约化工供给端的重要因素，盐城响水园区近期有望陆续复工，连云港化工园区也进入复产审批阶段，近期连云港、南通陆续发布化工园区整治方案，环保、安监标准提高，执行力加强，化工企业数量将进一步减少，产业往环保、技术优势企业集中趋势更为明显，密切关注苏北园区复产进度。板块配置高度重视油价上涨风险，关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化；PA66  关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份，钾肥关注冠农股份等，尿素关注阳煤化工，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC  电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料以及锂电材料细分领域龙头企业：新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。