浙商期货-宏观金融早报：资管新规或允许开展“善意通道业务”，地方债风险权重有望调降至零-180821

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        报告导读
        宏观结论
        当前国内财政政策更积极，基建增速有望企稳回升，但中美贸易战风险不可忽视，当前商品方向尚不明朗，商品、股市保持谨慎，可尝试套利操作。
        交易策略
        股票：
        1.风险偏好方面，贸易战升级压制风险偏好，但中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期。
        2.供给需求方面，IPO发行放缓以及限售股解禁规模回落，预计后续供给端对盘面压力减弱。养老目标基金落地，后续需求端对盘面支撑增强。
        3.企业盈利来看高频数据显示后续经济增速或将持续下滑，但从估值和盈利匹配的角度来看预计后续企业盈利对盘面压制有限。
        总体看，MSCI将A股纳入因子提升带来资金流入预期，中美贸易磋商重启令风险偏好存修复预期，期指建议激进者逢低试多，对冲暂观望。
        债券：
        1.商务部副部长赴美就中美经贸问题磋商，避险情绪有所缓和。
        2.统计局公布7月中国经济数据略不及预期，社消零售和固定资产投资增速均继续回落。
        3.中国央行公布金融数据显示，7月社融仍在低位徘徊，新增信贷也较前值有所回落，不过M2增速大幅反弹。
        总的来看，虽然央行重启逆回购操作，但是宽财政预期强烈，叠加中美重启贸易谈判导致避险情绪有所缓和，期债可尝试逢高空。
        黄金：
        1.美国经济一枝独秀、美元持续走强，国际贸易形势不容乐观。
        2.美国通胀保持温和，美联储态度不利于金价上涨。
        3.国际风险事件多发，但黄金对风险事件的反应弱化。
        4.金价已经有效跌破1200关口。
        建议黄金短期逢高试空，等待中长期趋势明朗。