安信证券-通信行业周报：北京联通启动首批5G站点，多元化云服务产品需求旺盛-180819

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        受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G  仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G  政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G  射频、5G  光通信相关个股。
        ■5G：北京联通发布“5G  NEXT”计划并启动首批5G  站点
        8  月13  日，中国联通北京分公司（简称“北京联通”）发布“5G  NEXT”计划，宣布北京首批5G  站点正式同步启动，到2018  年底有望建成300站规模。根据该计划，未来5G  部署将包括五大重点场景（北京城市副中心、北京新机场、2019  年北京世园会、2022  年北京冬奥会、长安街沿线）和五类典型应用（自动驾驶、大健康大医疗、工业互联网、智慧城市、超高清视频应用）。目前，三大运营商均已提出明确的5G发展规划，中国联通计划在北京、天津、青岛、杭州、南京和武汉等16  个城市开展5G  试点；中国移动将在杭州、上海、广州、苏州、武汉5  个城市开展5G  外场测试；中国电信5G  试点城市为“6+6”，已确定雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州6  个地区，还将再增设6个城市。我们认为，在国家“确保5G  2020  年商用”的政策背景下，运营商5G  商用测试有序推进，5G  全产业链都将充分受益。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和覆铜板龙头生益科技，高速光模块龙头中际旭创。
        ■运营商：中国联通业绩改善显著，运营商5G  投资“粮仓”充足
        上周，中国联通发布2018  年半年度报告，实现营业收入1491.1  亿元，同比增长7.9%，其中，移动主营业务收入达到843  亿元，同比增长9.7%，大幅领先行业平均近8  个百分点；实现归母净利润26  亿元，同比增长231.8%。现金流方面，中国联通上半年资本开支仅为116  亿元，自由现金流创历史新高，达到408  亿元。中国联通在4G  时代业绩承压，并于2017  年引入以互联网巨头为代表的战略投资者进行混合所有制改革，落实“聚焦、合作和创新”战略，就2018H1  业绩表现来看，混改成效显著。运营商是5G  投资建设的直接驱动力量，我们认为积极稳健的业绩表现有望为国内5G  投资赋能。重点推荐5G  设备商烽火通信，5G  PCB  核心供应商沪电股份和覆铜板龙头生益科技，高速光模块龙头中际旭创。
        ■云计算：可信云大会召开，关注云网融合等多元化云服务需求
        上周，由中国信息通信研究院和中国通信标准化协会共同主办的2018可信云大会在北京召开。中国联通专家表示，政务云仍然是整个行业云主体的部分（40%），未来金融、医疗、教育等也会逐渐呈现出来。中国信通院发布《云计算发展白皮书（2018）》，指出全球云计算市场规模已超过千亿，增速在20%左右，国内云计算市场规模则达到近700亿元，并且增速远超全球，其中公有云规模达到264.8  亿元，保持了55%的增长。在整个高速发展中，云服务商的产品丰富能力亟待提高，除了当前主流的云主机和对象存储外，云网融合和安全等需求旺盛。重点推荐IaaS  龙头紫光股份和高速光模块龙头中际旭创，建议关注光环新网。
        ■8  月投资组合：中际旭创、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技
        ■风险提示：市场估值系统性波动，5G发展不及预期，贸易战导致相关产业不确定性加强