浙商证券-煤炭行业周报：焦炭完成第四轮提涨，环保督查或将继续推高焦炭价格-180820

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        报告导读
        本周板块表现：
        本周申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌1.96%，整体跑赢大盘。从板块估值来看，煤炭开采Ⅱ的PE  仅为11，高于房地产板块（10）、钢铁板块（10）和银行板块（6），低于其他板块。从个股涨跌幅看，本周煤炭板块涨幅前3  名分别是*ST  安泰（27.43%）、*ST  安煤（14.08%）和金能科技（8.08%）。
        行业观点：
        随着迎峰度夏进入尾声，港口动力煤价格震荡区间收窄。截止8  月17日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价620  元/吨，较上周下跌2  元/吨。产地方面，上周港口动力煤价格上涨传导至动力煤主产地，主产地动力煤价格有小幅上涨，从供给端看，一方面，近期国家煤矿安监局将开展12  省区煤矿大督查，同时山西省新的一轮环保督查开始，主要产煤省动力煤生产可能受到一定限制，有助于库存进一步消化；进口煤方面，进口煤价格有所回落，本周澳大利亚纽卡斯尔NEWC  动力煤现货价分别收报117.69  美元/吨，环比下跌10.5%，但仍处于近年5  年的高位。受人民币汇率波动及进口煤年度配额使用将尽的影响，煤炭进口或将逐步回落。从需求端看，台风过后高温天气明显减少，电厂日耗明显下降，日耗已逐步回落至80  万吨以下，由于库存水平仍然较高，电厂对于动力煤现货采购积极性不高。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存继续小幅上升；截至8  月17  日，沿海六大电厂库存1487  万吨，煤炭可用天数接近20  天。我们认为今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平，密切关注动力煤板块中报业绩，继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，本周五京唐港山西产主焦煤库提价报收1705  元/吨，与上周保持持平，焦煤期货收报1291.50  元/吨，环比上涨4.4%。下游焦炭行业已经先后四轮提价，焦企采购情况逐步改善，炼焦煤价格有望继续上涨。
        焦炭方面，本周焦炭期货大涨，周五收报2689.00  元/吨，环比上涨11.09%。周末焦炭行业完成第四轮提价。8  月20  日，山西将迎来新的一轮环保督查，供给端有可能进一步受限，焦炭市场供需缺口进一步扩大，在钢铁企业当前维持较高的利润的情况下，焦炭价格依然存在一定的上涨空间，环保督查或将继续推高焦炭价格。
        个股方面，建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭龙头标的。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。