银河期货-国债期货策略报告-180821

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        跨期策略：
        T1809-T1812当季-次季跨期价差0.04  
        T1809-T1812跨期价差预测值下限为0.215465
        T1809-T1812跨期价差预测值上限为0.327816  
        可以做多T1809做空T1812，不过由于目前已经处于交割月前一个月中旬，T1809合约流动性开始转差，且存在被迫交割风险，跨期策略存在浮亏平仓风险，暂时不建议执行跨期策略，T1809到期后可以重新开始执行跨期策略。
        跨品种策略：
        前期由于支持"债转股"和小微企业融资的定向降准资金暂时淤积在金融体系内部，市场对于短期资金宽松的预期爆棚，国债收益率曲线陡峭化，市场平静后5年期国债收益率和10年期国债收益率重新趋平，目前已经不再具备明显的跨品种交易机会，虽然从比价关系看依然可以做多1单位10年期国债期货、做空2单位5年期国债期货，但是性价比已经弱化了，可以少量参与但不建议大面积操作。另外，未来2年期国债期货活跃后可以使用2年期国债期货替代5年期国债期货。