中信期货-橡胶策略日报：沪胶一骑绝尘，短期牛气汹汹-180822

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        重点关注：  
        推荐策略：
        单边：1901合约逢低做多。目标主要是未来可能出现的反弹行情。
        套利：1-9正套。非标套利。主要逻辑是20号胶的预期上市。
        橡胶
        观点：沪胶一骑绝尘，短期牛气汹汹
        (1)沪胶在午后牛气汹汹，主力合约1901  于午后顺利突破12000  元/吨大关，扶摇直上。收盘前封住涨停。不过到了夜盘以后牛势不再，冲高回落。尾盘收于12695  元/吨，仅仅比日盘上涨45元/吨。夜盘的成交达到443658  手，持仓增加9602  手，总持仓增加至356452  手。
        (2)现货市场出现分歧，人民币报价基本持平，未出现大幅波动。人民币全乳报价持平，个别上涨75  元/吨。不过美金胶受期货影响大幅拉升。保税区上涨25-55  美元/吨，外盘报价上涨30-45  美元/吨。外盘捂盘惜售，报价稀少。
        (3)泰国原料价格持稳。白片上涨0.08  泰铢/公斤，胶水报价持平。杯胶持平。云南报价窄幅调整。胶水主流收购价在9.3-9.5  元/公斤。
        (4)由于近期的强降雨，导致东营地区轮胎企业处在事实上的停产阶段，预计持续时间在一周左右。轮胎的成品库存较为充足，随着停产时间的延续，部分规格可能会出现缺货现象。未受洪水影响的轮胎厂商，开工恢复正常。
        逻辑：沪胶大涨背后有两个原因：一个是印度南部的百年一遇的洪水，引发市场对于印度大量进口橡胶从而改变短期供求格局的担心；另一个是马来西亚橡胶局与海南农垦在改性橡胶沥青道路技术的商业化进行深入合作。我们认为前者的原因更为重要，后者目前并未有实质性内容能够为橡胶提供有效的需求支撑，还只是停留在纸面阶段。但橡胶的整体牛市格局的到来还需要一段时间，目前的上涨可能仅仅只是构成一波反弹，不宜持久战。
        操作策略：单边逢低做多。套利方面1-9  继续进行正套（准备转化为非标套利），非标套利（买混合胶抛01  合约）。
        风险因素：下行风险：中美贸易战继续升级，美联储加息，20  号胶上市对全乳的压制作用。上行风险：产胶国出现极端天气情况（例如大规模洪水），泰国政府出台严厉的橡胶去产能政策，中央政策出现放松，释放流动性。