山西证券-山证策略·行业配置：高频数据观察-180821

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        投资要点
        当前市场对经济基本面较为悲观，但还未达到极致，市场估值仍为充分体现悲观预期。市场中无论是主流机构还是主要媒体对市场判断基本都是较为一致的磨底行情，预期仍然不够悲观，市场出清时间拉长。短期市场有望在政策呵护下反弹，反转仍然需要经济基本面企稳，过程仍将一波三折。大势上仍将保持弱势的震荡出清过程。
        行业配置上，基于当前的货币环境+财政政策，我们维持对西部基建补短板的主线配置。
        本周行业配置：
        增加仓位：钢铁、建筑装饰（新疆、西藏板块）、建筑材料（水泥优先）
        标配：采掘（焦煤、焦炭类）、通信、计算机、农林牧渔（部分错杀猪肉龙头）
        降低仓位：银行、食品饮料、房地产
        上游：
        焦煤强而动力煤弱
        有色疲态延续
        中游：
        钢价继续拉升，产量维持高位，库存维持稳定，环保继续加码。
        水泥供给受限明显，玻璃却未显著下降，建材行业还将继续分化。
        化工整体高景气，PTA提价较为明显。
        用电量继续下滑，电力行业景气度下降。
        海运持续走弱，进出口数据或显著走低。
        铁路公路运输走强，佐证黑色系高景气。
        下游：
        零售消费无明显改善迹象，义务小商品指数有所反弹。
        零售药、维生素回落明显。医药行业景气度整体偏弱。
        房地产增速回落趋势不改，地价增速高于房价，企业利润空间被挤压。
        乘用车产销两弱，商用车偏强。
        软件高景气不改，5G上马拉升通信景气度。
        农产品整体走强，猪价无惧疫情。