国联证券-恒立液压-601100-半年报点评：毛利率大幅修复，现金流持续改善-180821

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        事件：
        公司于8月20日晚间发布半年度报告。报告期内，公司实现营业收入21.64亿元，同比增长59.23%：实现归属于上市公司股东净利润4.63亿元，同比增长186.65%；实现基本每股收益0.53元，同比增长103.85%。
        投资要点：
        财务分析：毛利率大幅修复，现金流持续改善
        业务分析：产品涨价提升毛利率，新建产能陆续投产
        维持“推荐”评级
        上半年业绩超出市场预期，上调全年盈利预测。预计2018年~2020年EPS分别为0.91元、1.18元、1.44元，对应当前股价市盈率分别为23.22倍、17.88倍、14.73倍，维持“推荐”评级。
        风险提示
        原材料价格上涨；
        工程机械景气度下行；
        海外市场拓展不达预期；
        中挖泵阀大批量供货进度低于预期。