华创证券-私募周报（2018年第33周）：证券私募规模遇寒流，备案监管再升级-180820

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        基础市场回顾
        上周，市场悲观情绪浓厚，股、债双双走低，商品市场则在黑色系和苹果板块的带领下延续强势。截至上周五收盘，上证综指下跌了4.52%；深圳成指下跌了5.18%；沪深300  指数下跌了5.15%；创业板指数下跌了5.12%；中债总财富指数下跌了0.54%；WIND  商品指数上涨了3.82%。
        .  私募市场回顾
        私募市场指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（8月6  日至8  月10  日），市场避险情绪有所缓解，除市场中性、宏观策略外，其余私募策略指数全部收涨，CTA  策略继续领跑。股市方面，A  股市场阶段性企稳，主要市场指数呈宽幅震荡向上态势，受此影响，股票策略、事件驱动策略赚钱效应明显增加，指数走势由弱转强。债券市场，尽管利率债和信用债有所回调，但可转债在股市的带动下震荡上行，最终债券基金指数小幅上涨。商品市场，受高频数据向好、贸易争端等因素影响，商品市场延续回暖态势，黑色系表现强劲，CTA  策略继续走强，并实现周线五连阳，年内累计上涨超8.5  个百分点。各策略按周收益率从大到小排序为：CTA  趋势1.97%、事件驱动1.02%、股票策略0.93%、套利策略0.30%、债券基金0.06%、市场中性-0.23%、宏观策略-0.33%。
        前一周，受市场环境影响，私募产品业绩回暖，行业平均收益率为1.01%，较上一周增加4.2  个百分点；实现正收益产品占比为75%，较上一周增加60个百分点。分策略而言，除债券基金外，其余策略平均收益率均为正。其中，管理期货、股票多空和事件驱动表现最佳，平均收益率均超过1  个百分点。此外，部分债券基金产品净值的大幅回调拖累了债券策略的业绩表现，使其平均收益率为负，但从中位数来看，债券基金中位数为0.15%，整体表现较佳。
        .  后市展望
        股票市场：上周，受土耳其货币危机、7  月经济数据不及预期以及部分标杆中概股业绩增长乏力等方面影响，A  股大幅回落，资金交投十分清淡。对此，我们认为对于这次调整不必过度悲观：第一，A  股经过前期的调整，调整的较为充分，成交量、估值均回落到较低的水平，具备一定的安全边际；第二，虽然7  月经济数据普遍不及预期，但是各项政策显著松动，政策效果兑现尚需要一定时间；第三，中美重启贸易战谈判，人民币汇率也有所稳定。综上，我们认为对于短期下跌不必过度悲观，从当前点位看市场下行空间有限，投资者应静待转机，同时要警惕短期内行情反复的可能。我们建议投资者继续关注择时能力较强、偏成长风格的私募基金。
        债券市场：上周，尽管上周公布的经济数据和金融数据不及预期，但是受流动性趋紧、地方债供给激增和通胀预期等因素影响，市场情绪偏弱，债市出现大幅调整，利率债收益率普遍上行，信用债相对抗跌。对于未来，我们认为通胀预期和积极的财政政策可能制约短期内债市上涨，同时考虑到政策面宽信用的预期和专项债的发行，利率债投资性价比减少，建议投资者继续关注偏好中高等级信用债的私募基金。
        .  私募行业动态
        (一)  私募卖壳生意要凉？中基协新要求:限制私募申请重大事项变更登记次数
        (二)  7  月私募基金管理规模达12.79  万亿元
        (三)  网红私募基金濒临清盘线，负责人拒绝回答有哪些产品
        (四)  私募基金进入电子签约时代，首单签约业务完成
        .  风险提示：经济数据不及预期；中美贸易摩擦加剧；流动性趋紧。