山西证券-好莱客-603898-21Q2营收大幅增长，零售和工程双轮驱动-210823

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事件描述好莱客发布2021年半年度报告：公司2021年半年度实现营业收入为15.24亿元，同比增长105.79%，归属于上市公司股东的净利润为1.38亿元，同比增长80.06%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.30亿元，同比增长131.76%。

业绩符合预期。

事件点评公司营收持续好转，显著超越疫情前水平，主要受益于本期新增并表湖北千川，为公司带来正向的业绩贡献。

2021Q2，公司实现营业收入9.56亿元，同比增长72.86%，相对2019Q2增长66.26%；归母净利润0.99亿元，同比增长5.11%，相对2019Q2下滑10.00%；扣非后归母净利润0.97亿元，同比增长32.03%，相对2019Q2下滑2.02%。

报告期内，公司业务恢复正常，主营业务有序开展，产品订单较上年同期保持稳定持续增长。

期间费用率显著下降，Q2主营业务毛利率水平二季度环比提升至35.78%。

2021上半年，公司毛利率、净利率分别为34.11%、11.92%，较去年同期变化-3.54、+2.32pct；销售期间费用率为19.64%，较去年同期降低8.39pct。

其中，销售费用率8.95%（-5.52pct）；管理费用率9.47%（-2.78pct）；财务费用率1.21%（-0.11pct）。

报告期内，公司延续2020年的扶持力度及价格稳定政策，主营业务毛利率同比有所下滑。

随着公司不断改善经营效率及新基地产能利用率的提升，公司主营业务毛利率水平二季度环比提升2.53个百分点至35.78%，并有望在下半年趋于平稳。

未来公司将通过供应链的持续优化，改善后端运营效率，提高整体效益水平，与此同时，公司将通过积极降费控本，对冲毛利率下降对净利润的影响。

产品结构持续优化，延展品类占比继续提升，增速好于衣柜及全屋产品，木门保持双位数增长。

报告期内，公司整体衣柜、橱柜产品、木门产品、成品配套产品、门窗产品的营业收入分别为8.79亿元、8,351万元、4.49亿元、5,278万元、2,796万元，占主营业务收入比重分别为58.88%、5.6%、30.11%、3.54%、1.87%，同比增长40.94%、80.93%、3,282.66%、122.00%、76.76%。

得益于并表湖北千川及公司大家居战略进一步深化，木门、橱柜、成品配套等延展品类维持高增，对收入贡献显著提升。

从零售端来看，大家居订单占比稳步提升，终端门店逐渐形成良性销售循环，延。