东方证券-联创电子-002036-业绩符合预期，车载业务持续高增长-210824

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核心观点中报业绩符合预期：公司21年H1营收为48亿元，yoy+92%,归母净利润为0.97亿元，yoy+12%，业绩符合预期。

研发投入4.0亿元，yoy+287%,持续加大研发投入。

公司应收账款和存货分为20和20亿元，相比去年年末分别减少11%和22%，持续优化。

公司光学业务毛利率为18%，下降了10pct，这主要是因为手机光学镜头及模组占比持续增加，同时由于市场竞争激烈、原材料涨价等因素导致该项业务盈利能力出现下滑。

未来，随着手机业务景气度的恢复和高毛利率高清广角镜头业务体量的增加，公司光学业务毛利率有望持续改善。

车载业务和高清广角业务持续高增长：21年H1，光学车载镜头及模组业务营收同比增长313%。

公司与智能驾驶方案平台商Mobileye、Nvidia、华为、Aurora、大疆等开展战略合作，持续发力智能驾驶、智能座舱车载镜头的开发，8M车载感知镜头研发成功并获得客户认可，同时公司车载光学业务已经从镜头端延伸到车载模组，打开了更广阔的蓝海市场。

公司的车载镜头及模组已经被Valeo、Magna、Aptiv、Mcnex、Tesla、蔚来、H等客户定点签约，并在不断拓展新的客户及应用场景。

在高清广角镜头及其影像模组领域，公司立足运动相机领域，不断拓展无人机、全景相机和警用监控等领域客户，业绩增长显著，21年H1营收同比增长133%。