财通证券-银之杰-300085-中报业绩表现平稳，金融信息增长迅速-180822

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        事件描述：公司于20  日晚间发布半年报，报告期内公司实现总营收6.37  亿元，同比增长33.87%；实现归母净利润128.16  万元，同比下降87.31%，下降主因是公司投资的易安保险和东亚前海证券在业务开展初期尚未实现盈利，影响投资收益分别为-2465.29  万和-729.88  万元，在剔除上述因素影响下，报告期内归母净利润为3323  万元，同口径比较较上年同期增长89.2%。
        金融信息化增长迅速，中标农行印控仪项目巩固领先地位
        报告期内，公司金融信息化业务实现营业收入1.71  亿元，同比增长268.06%；移动商务服务业务实现营业收入2.77  亿元，同比增长13.44%；电子商务业务实现1.88  亿元，同比增长2.26%。
        在金融信息化领域，目前银行在业务和行政管理上使用印控机管控风险已经成为趋势，公司市占率处于领先地位，客户涵盖三大政策性银行、五大国有商业银行、主要全国性股份制银行等，覆盖超过8  万个银行营业网点，约占全国金融机构营业网点总数的40%。2018  年6  月8  日公司中标中国农业银行总行印控仪项目约2.45  亿元大额订单，并在多家省级分行实现销售，截止报告期末已实现半数收入，订单将进一步贡献下半年业绩，行业领先地位进一步巩固。在移动商务服务领域，子公司亿美软通已为超过50  万家企业提供移动通信、大数据运营服务，服务数据覆盖7  亿人群，客户资源居行业领先地位，为今后业务持续发展打下坚实基础。
        牌照业务短期利润承压，金融科技布局完善等待发力
        2018  年年初华道征信参股百行征信的征信牌照获批，至此公司及子公司已经取得证券、征信、保险等主要业务及创新业务的牌照许可，在金融严监管大背景下，稀缺性价值凸显，以金融科技为基础的综合金融生态服务体系构建日渐完善，随着市场情绪回暖，公司业绩长线看好。
        盈利预测及投资建议
        预计公司2018-2020  年净利润0.56  亿元、1.00  亿元、1.52  亿元，对应EPS  为0.08  元、0.14  元、0.22  元，对应PE  为132  倍、73  倍、48倍，首次覆盖予以“中性”评级，目标价11.5  元。
        风险提示:保险和证券业务推广不及预期；金融科技行业竞争加剧。