国联证券-公用事业行业点评报告：7月份全社会用电量同比增长6.8%-180820

《国联证券-公用事业行业点评报告：7月份全社会用电量同比增长6.8%-180820（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-公用事业行业点评报告：7月份全社会用电量同比增长6.8%-180820（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        近日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。
        投资要点：
        .  7月份全社会用电量同比增长6.8%
        7月份，全社会用电量6484亿千瓦时，同比增长6.8%。分产业看，第一产业用电量72亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量4557亿千瓦时，同比增长4.6%；第三产业用电量1031亿千瓦时，同比增长11.2%；城乡居民生活用电量824亿千瓦时，同比增长14.6%。与6月份全社会用电量数据相比，第二产业用电增速有所回落（6.6%），而城乡居民生活用电量增速继续提高（9.4%）。
        .  1-7月累计增速达9.0%
        1-7月，全社会用电量累计38775亿千瓦时，同比增长9.0%。分产业看，第一产业用电量400亿千瓦时，同比增长10.0%；第二产业用电量26883亿千瓦时，同比增长7.0%；第三产业用电量6101亿千瓦时，同比增长14.2%；城乡居民生活用电量5391亿千瓦时，同比增长13.6%。
        .  旺季煤价小幅反弹
        动力煤价格方面，历经7月的下降后，秦皇岛动力末煤平仓价（Q5500）小幅反弹，由8月初的592元/吨涨至8月中旬的624元/吨后企稳。主要港口煤炭周平均库存方面小幅下降。我们预计动力煤价格后续将呈现季节性的小幅波动，稳中带降。
        .  燃料成本有望逐步向下疏导
        此前，国家发展改革委、能源局发布《关于积极推进电力市场化交易  进一步完善交易机制》的通知，提出促进输配以外的发售电由市场形成价格，鼓励交易双方签订中长期市场化交易合同。我们认为，“基准电价+浮动机制”有利于火电企业向下疏导燃料成本，逐步形成市场化的煤电联动机制。
        .  建议关注低估值电力央企
        我们认为火电板块业绩拐点已现，随着ROE的回升估值将逐步修复。建议关注低估值的电力央企，如华能国际（A&H）、华电国际（A&H）等。
        .  风险提示
        1.宏观经济增速下行风险；  2.燃料成本上行风险；  3.新能源挤压风险；4.市场交易电量比例扩大风险；