山西证券-横店影视-603103-票房市占率稳步上升，疫情反复静待供给回暖-210821

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事件描述公司于8月21日发布2021年中报业绩，报告期内公司实现营业收入147,550.57万元，同比增长1403.75%；归属于母公司净利润20,115.82万元，同比增长165.64%。

事件点评低基数致业绩高增长。

1）21Q2实现营业收入63,744.17万元，同比19Q2增长24.34%，环比21Q1减少23.94%，归母净利润3000.10万元，同比19Q2增长109.66%，环比减少82.47%。

21Q1受春节档票房高基数影响致Q2业绩环比回落。

从上半年整理来看，营业收入同比2019年同期增长6.44%，归母净利润增长16.12%，业绩增量主要来自新增的内容端业务。

2）2020H1公司毛利率为26.66%，同比19H1上升6.15pct；销售、管理、财务费用率分别为3.20%、1.79%、4.76%，同比19H1上升1.49pct、0pct、4.78pct，由于新租赁准则导致上半年财务费用中新增租赁负债利息支出7201.31万。

3）2021H1公司经营活动产生的现金流量净额为41,922.57万元，同比19H1增长72.66%，主要由于新租赁准则支付租赁款计入筹资活动所致，其中Q2净额为12,634.33万元，同比19Q2增长153.57%。

院线终端业务稳步复苏，市占率持续上升。

21H1公司实现票房收入10.85亿元，同比19H1减少12%，市场份额4.33%，较19H1上升0.04pct，排名上升2名至第6；其中资产联结型影院票房收入9.25亿元，同比19H1减少11.99%，市场份额为3.69%，较19H1上升0.03pct，直营影院观影人次2660.54万，影投公司排名稳居第3位。

报告期末公司旗下共有467家已开业影院，银幕2903块，其中资产联结型影院385家（新增19家、关停9家），银幕2431块。

一方面公司在新增项目上趋于谨慎，通过与大型商业集团签署战略合作协议作为唯一影城合作品牌，控制投资风险，另一方面对符合条件的老影院进行先进放映技术投入与改造和关停低效影院，提升在运营影院的经营效率与观影体验。

内容端业务稳步推进，单片表现亮眼。

21H1公司影视制作发行业务实现收入2.10亿元，其中横店影业参与出品《送你一朵小红花》（11.96亿，年票房第6）《你好，李焕英》（54.13亿，年票房第1）《我的姐姐》（8.60亿，年票房第10）《熊出没・狂野大陆》（5.59亿，年票房第15）等影片票房均有超预期表现；影视投资参与出品的《大宋宫词》、联合摄制的《白玉思无瑕》等电视剧上线播出；其他子、孙公司还参与了献礼剧《大国飞天》拍摄及《奇门偃甲师》《凡人英雄》等网络电影的投资出品。

通过内容端的布局，上市公司将进一步完善内容投资、制作、发行、放映的全产业链路，提升业务协同及横店品牌的影响力。