国元证券-今天国际-300532-半年度业绩符合预期，智慧物流需求快速增长-180820

《国元证券-今天国际-300532-半年度业绩符合预期，智慧物流需求快速增长-180820（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国元证券-今天国际-300532-半年度业绩符合预期，智慧物流需求快速增长-180820（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：        
        2018年H1，公司新增订单79,707.75万元，同比增长136.16%；实现营业收入28,437.55万元，同比增长67.38%；实现营业利润3,450.31万元，同比增长44.72%；归属上市公司股东的净利润3,387.70万元，同比增长56.05%；扣非后归属于上市公司股东的净利润3,062.25万元，同比增长113.42%。        
        点评：        
        烟草新能源双核驱动，业绩增长符合预期：2018年H1公司实现营收2.84亿元，同比增长67.38%，归母净利润3387.7万元，同比增长44.72%，业绩增长符合预期；其中烟草行业收入1.65亿元，同比增长425.78%，新能源行业收入1.14亿元，同比增长49%。  
        毛利率及期间费用保持稳定，应收账款合理增长：公司上半年毛利率34.19%，与去年同期的34.48%基本持平。期间费用方面，报告期内公司没有长期借款，财务费用继续维持负值，与上年同期相比，销售费率下降1.19pct至7.03%，管理费率下降1.29pct至16.76%，整体期间费率下降2.08pct至23.41%。截止报告期末，公司应收账款比期初增长22%至5.55亿元，相比比去年同期增长42.81%，应收账款快速增长的主要与公司分阶段收款的商业模式有关，公司95%以上的应收账款账龄小于一年，坏账风险小。  
        新增和在手订单保持充足，商超领域实现突破：报告期内，公司新增订单7.97亿元，同比增长136.16%，目前积累在手上的订单14.01亿元，同比增长35.64%，目前在手订单是上半年营收的4.93倍，是去年营收的2.46倍，公司未来业绩得到充分保障，确定性十足。新能源行业新增订单1.8亿元，同比下降18.25%，这主要是受政策调整带来的新能源行业扩产减缓的影响；烟草行业新增订单1.28亿元，同比增长25.54%，增速实现反弹；此外，报告期内公司还在综超、电商、半导体材料、汽车配件等行业取得突破，获得华润万家、一汽锡柴、浙江电力公司等客户订单。其中公司正面竞争全球物流自动化龙头德马泰克并拿下华润万家3.63亿元的大单，将对公司在商超领域的拓展将产生积极的影响。        
        盈利预测：预计2018-2020年，公司实现营收9.20、13.34、18.01亿元，实现净利润1.43、2.14、2.83亿元，对应EPS  0.52、0.77、1.02元，对应PE28、19、14倍，给予"增持"评级        
        风险提示：  下游企业信息化投入不及预期；公司烟草、新能源及商超等行业拓展不及预期；公司项目进展不及预期。