财通证券-金能科技-603113-Q2业绩略超预期，积极布局氢能、光伏-210823

《财通证券-金能科技-603113-Q2业绩略超预期，积极布局氢能、光伏-210823（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-金能科技-603113-Q2业绩略超预期，积极布局氢能、光伏-210823（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司公布2020年半年报。

2020H1公司实现营业收入52.12亿元（同比+40%），归母净利润9.23亿元（同比+115%），扣非归母净利润8.69亿元（同比+163%）。

其中Q2单季实现扣非归母净利润亿元（同比+160%，环比-5%）。

焦炭炭黑Q2景气度下滑，公司业绩略超预期。

据Mysteel数据，21Q2山东准一级焦吨焦盈利707元/吨，环比Q1下降168元/吨。

我们测算21Q2炭黑价差（N330炭黑-1.5炭黑油，不含增值税）1349元/吨，环比Q1下降760元/吨。

公司Q2业绩仅下滑5%，体现了业绩韧性，略超预期。

我们认为主要因：（1）公司3+3循环经济优势明显，成本控制能力较强；（2）21Q2焦炭开工率较高，炭黑新产能投产使产销量增长，焦炭、炭黑销量环比增长7%、11%。

青岛项目进展顺利，提供新盈利增长点。

公司青岛新材料与氢能源综合利用项目一期（90万吨PDH、48万吨炭黑、45万吨PP）主体装置已经建成，自2021年4月陆续投产。

公司青岛项目具有洞库、优良港口、循环经济、税收返还等综合优势，在公司丰富的煤化工管理经验加持下，盈利有望超预期。

与董家口经济区签订氢能合作协议。

青岛西海岸新区高度重视氢能产业发展，已率先开启氢能公交示范运营模式，并计划至2035年底全区建设加氢站25座。

公司两期共180万吨PDH能副产大量氢气，本次合作有助于提升公司工业副氢附加值。

拟40亿投资光伏发电业务。

公司公告拟43.70亿元在青岛沐官岛建设1000MW海上光伏发电装置并配套100MW/200MW储能设施。

项目预计年发电12亿度，减排二氧化碳135万吨，内部收益率7.60%。

在碳中和背景下，我们认为该项目有助于公司优化电源结构，为进一步发展提供了空间。

我们预测公司2020/21/22年归母净利润17.43/20.66/21.04亿元，EPS2.05/2.43/2.47元，对应现价PE9.2/7.7/7.6倍，维持“买入”评级。

风险提示:山东省焦炭政策变动，PDH项目不及预期。