兴业证券-长青股份-002391-主营产品价格提升、新品有序投放，上半年业绩实现快速增长-180820

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        投资要点
        事件：长青股份发布2018  年半年报，报告期内实现营业收入14.90  亿元，同比增长41.88%；实现营业利润2.16  亿元，同比增长41.84%；实现归属上市公司股东的净利润1.73  亿元，同比增长42.72%，按最新3.59  亿股的总股本计，实现每股收益0.48  元（扣非后为0.49  元），半年度每股经营性净现金流0.59  元。
        公司同时预计2018  年1-9  月归属于上市公司股东的净利润变动区间21295.46~26209.79  万元，同比变化幅度为30%~60%。
        维持“审慎增持”的投资评级。长青股份中报业绩同比实现快速增长，主要系伴随2016  年下半年农药行业整体景气回升，叠加国内环保趋严促行业供给端改善，公司主导产品价格均有不同程度增长，特别是杀虫剂产品吡虫啉、啶虫脒价格同比大幅提升，贡献收入主要增量。
        长青股份是国内领先的农药原药生产商，产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等三大系列共30  余种原药、100  余种制剂，产品结构丰富，研发体系完备，安全环保综合优势突出。2016  年下半年以来农药行业景气逐步回暖，叠加国内安全、环保监管趋严因素，农药行业供需结构改善，农药原药产品价格涨幅明显。展望未来，伴随公司优势产品盈利进一步提升，麦草畏业务逐步放量，以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。我们预计公司2018~2020  年EPS  分别为0.94、1.14、1.32  元，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险