开源证券-华宏科技-002645-公司信息更新报告：再生资源与设备齐飞，稀土回收业务大有可为-210824

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再生资源与设备业绩大幅增长，维持“买入”评级华宏科技2021H1实现营业收入31.57亿元，同比增长164.82%，其中资源回收业务实现营收27.56亿元，同比增长224.99%，毛利率15.05%，较2020H1增长3.58pct；实现归母净利润2.57亿元，同比增长240.65%，位于业绩预告区间中部。

我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.47/6.90/8.74亿元，2021-2023年EPS分别为0.94/1.18/1.50元，当前股价对应市盈率21.1/16.8/13.2倍，维持“买入”评级。

乘能源转型之东风，废钢设备和回收业绩大幅增长公司废钢加工设备业务2021H1实现营业收入6.8亿元，同比增长93.88%，毛利率16.37%，较2020H1上升2.14pct，主要系公司成本管控能力提升；废钢及报废汽车业务实现营业收入7.48亿元，同比增长334.19%，毛利率1.38%，较2020H1小幅下降0.64pct。

2021H1全国废钢消耗总量13795万吨，相较于2020H1增加4420万吨，增幅47.1%，废钢及废钢设备需求持续向好。

“碳中和”背景下，国内钢铁工业加速转型升级，废钢加工设备和回收业务订单量实现较快增长。

2021年上半年年末公司合同负债2.11亿元，较2021年年初增长170.87%，侧面印证公司在手订单较为丰富，未来业绩具有强确定性。

受益稀土价格上涨，稀土回收业务量价齐升公司2021H1稀土回收业务实现营业收入13.28亿元，同比增长308.62%，毛利率为22.07%，较2020H1增长8.57pct，主要系2021H1稀土氧化物价格上涨和公司稀土回收能力提升。

公司2021H1完成对江西万弘收购，稀土回收能力进一步提升。

受益于新能源汽车、风电等需求旺盛，2021H1稀土氧化物价格较2020年有所上涨，未来公司稀土回收业务大有可为。

公司2021H1研发费用1.04亿元，同比增长159.82%，主要系公司加大新产品新技术研发，未来再生资源业务有望进一步突破。

风险提示：市场竞争加剧，原材料价格上涨，并购整合效益低于预期。