华西证券-非银金融行业专题策略报告：2022年高端闭门投资峰会，财富管理孕育重大机遇-211207

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1.1.市场表现回顾：2021年1-11月非银-22%，二级行业保险（-41%）垫底2021年1-11月，在28个申万一级行业指数中，非银金融以21.80%的跌幅位列涨幅榜第27名，跑输沪深300（跌幅7.28%）和上证指数（+2.61%）。

在104个申万二级行业中，多元金融（+0.44%）、券商（-10.01%）、保险(-41.19%)的2021年以来涨幅分别位列62、83、104名。

保险板块负债端迟迟没有起色、资产端因地产相关投资而受到一定影响。

互联网金融指数（884136.WI）和金融科技（930986.CSI）的2021年1-11月涨幅分别为+11.45%和+3.73%，前者等权重的指数设计使其在中小票风格时间段表现较好。

1.1.市场表现回顾：绚烂至极归于平淡，行情等风来自2018年10月18日，券商经历两次快速拉升（2018-10-19至2018-11-19，2019-1-31至2019-3-7），随后回落并区间震荡，2020年年中快速突破（2020-6-18至2020-7-9），随后震荡下行且于今年2月底破位下行，于今年9月初试图向上突破但终因成交量不足而止步前期筹码区底部。

风险提示人民币对美元大幅贬值风险；美股波动对A股估值和流动性的影响；通胀预期可能引发流动性收紧的风险；全球经济摇摆对沿海地区进出口贸易的冲击。

A股成交活跃度下降，经纪业务收入不达预期的风险；IPO审核趋严，发行速度不达预期，保荐机构在信披的操作、合规和道德风险；债券承销的项目出现违约需要赔付或大额计提的风险；证券公司股东资质风险；A股快速下跌引发股票质押业务融出资金回收问题及融资融券强平难度加大；股市、债市波动及信用债违约风险对自营业务的影响。