开源证券-海吉亚医疗-6078.HK-港股公司信息更新报告：H1医院业绩快速增长，管理能力提升优化净利率-210824

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2021H1收入利润实现高速增长，新医院并表贡献业绩8月23日，公司发布2021年中报：公司实现营收9.32亿元人民币（+47.4%）；净利润2.05亿元（+8450.0%）；经调整净利润2.05亿（+53.1%）；EPS0.32元/股（+0.31元/股）。

公司医院业务实现了高质量增长。

2021H1公司收入、净利润、经调整净利润均实现高速增长，主要归因于：（1）医院业务规模扩大，存量医院收入持续增长；（2）通过外延扩张不断扩大收入规模。

剔除苏州永鼎医院收入、归母净利润贡献，公司2021H1实现收入8.40亿元（+32.8%）；净利润1.87亿元（+7686.3%）；经调整净利润1.87亿元（+39.5%）。

我们维持盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为3.85、5.62、6.74亿元，对应EPS分别为0.9/1.3/1.5元/股，对应P/E分别为84.4/57.9/48.2倍，维持“买入”评级。

医院医院业务高速增长，规模效应提升盈利能力，核心优势持续加强截至2021H1，公司经营或管理11家以肿瘤科为核心的医院网络，较2020年底10家增加苏州永鼎医院，遍布中国6个省的7个城市。

2021H1医院业务收入8.51亿元（+53.0%），其中门诊收入2.72亿元（+70.4%），住院收入5.79亿元（+46.1%）。

公司自有医院品牌影响力逐步增强，就诊人次不断增加，门诊人次同比增加44.3%，住院人次同比增加1.3%；公司积极拓展诊疗项目、丰富治疗手段，次均收入略有增长，门诊次均收费提升0.8%，住院次均收费提升1.3%。

升级现有医院服务能力、扩大医疗服务网络，持续肿瘤医疗服务网络布局（1）升级现有医院服务能力：公司现有医院二期项目完成后，整体肿瘤医疗服务能力和品牌影响力将得到进一步提升；（2）扩大医疗服务网络：从自建、并购和新签医院三方面扩大医疗服务网络；（3）加强专业人才引进和培养：2021年1-6月，共有62名医生晋升至高一级职称，为集团储备素质高、能力强的骨干力量，为医院持续输送高品质的医疗精英及复合型人才，不断推动集团旗下医院医疗服务的新发展。

风险提示：医保控费趋严，医院自建进度不及预期。