兴业证券-机器人-300024-营收稳步增长，收购效益初现-180821

《兴业证券-机器人-300024-营收稳步增长，收购效益初现-180821（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-机器人-300024-营收稳步增长，收购效益初现-180821（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        公司发布2018年半年度报告：公司2018年上半年实现营业收入12.31亿元，同比增长  19.88%；实现归属于上市公司股东净利润  2.13  亿元，同比增长  20.42%，对应  EPS0.14  元，同比增长  27.27%。
        物流与仓储自动化引领收入增长，各项业务稳步提升。物流与仓储自动化成套设备业务收入  3.81  亿元，同比增长  32.75%，是公司增长的主要动力；工业机器人业务收入  3.70  亿元，同比增长  7.63%；自动化装配与检测生产线及系统集成业务收入  3.28  亿元,同比增长  6.72%；交通自动化系统业务收入  0.96  亿元，同比增长  11.59%  。
        费用率基本保持稳定，综合毛利率略有提升。2018  年上半年，公司销售费用、管理费用、财务费用率分别为  3.64%、12.27%、0.78%，其中财务费用增加  2.19pct，其余基本稳定。2018  年上半年，公司实现综合毛利率  33.94%，比上年同期增长  1.73  个百分点，公司盈利能力有所增强。
        收购韩国  SHINSUNG  公司  FA  业务，成效显著。2018  年  1  月，新松公司参股的新松投资（持股  40%）以  1,040  亿元韩币（约  6.4  亿元人民币，以交割时实际汇率为准）收购  SHINSUNG  分立的以工厂自动化业务（FA  业务）设立的公司  80%的股权。双方将加强技术、产品、项目上的合作，延伸产业链，共同拓展全球市场。新松投资去年年中净利润亏损  729  万，但今年上半年实现近利润  1.31  亿元，侧面反映本次收购对公司利润增厚具有显著效果
        盈利预测及评级：公司是我国机器人龙头，利润加速向上，我们调整2018-2020  年预测  EPS  为  0.36/0.41/0.47  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：宏观经济风险、市场竞争加剧；研发进度低于预期。