国海证券-云图控股-002539-事件点评：单季盈利再创新高，秋肥景气有望持续-210824

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2021年8月24日，公司发布2021年半年报：公司实现营业收入60.84亿元，同比增长36.14%；归属于上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长110.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.96亿元，同比增长145.70%；经营活动现金净流入10.13亿元，同比增长58.98%；基本每股收益0.40元。

投资要点：单季盈利再创新高，经营活动现金流大增。

2021Q2，公司实现营业收入31.34亿元，同比+35.18%，环比+6.24%；实现归母净利润2.23亿元，同比+66.91%，环比+23.43%；经营活动产生的现金流量净额为12.02亿元，同比+142.46%，创单季新高，主要系报告期销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期增加所致。

；加权平均ROE为6.13%，同比+2.04pct，环比+1.01pct。

销售毛利率/净利率20.14%/7.19%。

三费方面，公司录入销售/管理/研发/财务费用0.66/2.01/0.47/0.47亿元，对应销售/管理/研发/财务费用率分别为2.11%/7.90%/1.48%/1.51%。

当期管理费用率偏高主要系报告期修理费、股份支付费用较去年同期增加所致。

肥料产品景气度高位，量价齐升受益于农业高景气度，公司肥料产品量价齐升。

上半年磷酸一铵实现销售收入3.74亿元，当期毛利率25.30%，同比+13.16pct；常规复合肥实现销售收入17.88亿元，当期毛利率18.80%，同比+5.20pct；新型复合肥实现销售收入14.09亿元，当期毛利率23.21%，同比+0.46pct。

此外，公司保质保量完成了2020年度国家化肥商业储备中标任务40万吨（春耕肥），为化肥供应、粮食安全做出积极贡献。

2021年二季度磷酸一铵均价为2823.37元/吨，价格同比上涨49.10%，价差明显扩大至893.08元/吨，同比增长46.45%，环比增长20.88%；二季度由于原材料价格高位，且用肥间歇期导致复合肥价格未跟涨，Q2氯基复合肥均价为2206.5元/吨，价格同比上涨16.08%，价差为81.1元/吨；硫基复合肥价格为2480.4元/吨，价格同比上涨16.19%，价差为76.7元/吨。

风险提示：自然灾害导致农作物损失的风险；全球疫情反复发酵影响。