国金证券-证券投资类私募基金行业月报：市场震荡调整，期货宏观略胜一筹-180824

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        2018  年7  月份私募基金业绩回顾：
        .  7  月份，股票投资策略私募产品平均收益0.19%。纳入统计的5935  只产品中，收益率为正的产品数量占比五成。其中，收益率最高为67.80%，收益率最低为-54.20%。量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.14%、1.01%、0.50%。
        .  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于10  亿公司旗下的产品最多，为4465  只。规模介于50-100  亿公司旗下的产品正收益比例最高。
        .  为了增强私募产品业绩与同一时间段市场表现的可比性，我们单独展示出业绩计算时间位于2018.6.29~2018.7.27  之间的私募产品分布特征，股票投资策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益分别为0.27%、0.30%、1.02%、0.68%，略优于所有产品的平均收益水平。
        .  Top100  私募指数涨跌幅以国金证券重点关注私募为样本，计算本月和今年以来的样本私募平均业绩。7  月份股票投资策略私募指数下跌0.19%，量化对冲策略私募指数下跌0.02%，期货宏观策略私募指数上涨1.03%，固定收益策略私募指数上涨0.02%。而今年以来股票投资策略私募指数下跌5.37%，其他策略有一定涨幅。
        私募基金投资环境分析：
        .  市场回顾：  A  股市场经过上月的恐慌性杀跌后，在7  月初延续了下跌态势，最低探及2700  点以下，随后市场在触底后反弹，月末收至2876  点。具体来看，上证综指、沪深300、中小板指、创业板指7  月涨跌幅分别为1.02%、0.19%、-1.93%、-2.83%。7  月沪深300  股指基差均处于贴水状态，且贴水幅度较上月有所扩大，截止7  月31  号，基差为-44，贴水1.27%。由大类因子表现看出，本月量化因子、质量因子、技术因子和成长因子均为正值，而估值因子、规模因子和盈利因子有一定跌幅。商品市场方面南华商品指数全月上涨1.62%，债券市场方面到期收益率整体上行，期限利差分化，信用利差短升长降。
        .  股票投资策略：国内经济中短期面临向下压力，随着资管新规操作细节的进一步落地，市场或进入相对缓和期，预计后续维持“震荡市+结构市”的特征，需要寻求市场轮动环境下的结构性机会。
        .  量化对冲策略：开启复苏之旅，市场开始可以挖掘出一些有效的因子来实现收益，但复苏不是一蹴而就。7  月份贴水幅度的波动有所放大，虽对中性策略存在影响，但总体可控。
        .  期货宏观策略：随着多数期货品种波动率持续走低后有呈现加大趋势，量化CTA  策略投资机会增加，配置价值提升。
        .  固定收益策略：7  月债券市场分化呈现出与上半年截然相反的状态，下旬信用债表现优于利率债，且中低等级信用债交易有所回暖。建议着重把握信用配置收益，并适当侧重高等级和中短端品种。
        2018  年7  月份私募行业动态：
        .  据基金业协会备案统计，截至2018  年7  月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8865  家，管理正在运作的基金36280  只，管理基金规模2.41  万亿元；私募股权、创业投资基金管理人14461  家，管理正在运作的基金32232  只，管理基金规模8.26  万亿元；其他私募投资基金管理人767  家，管理正在运作的基金6265  只，管理基金规模2.12  万亿元。