光大证券-银座股份-600858-2021年半年报点评：业绩符合预告，多维度推进营销工作-210824

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公司1H2021营收同比增长19.04%,实现归母净利润0.63亿元8月24日，公司公布2021年半年报：1H2021实现营业收入30.03亿元，同比增长19.04%；实现归母净利润0.63亿元，折合成全面摊薄EPS为0.12元；实现扣非归母净利润0.38亿元。

单季度拆分来看，2Q2021实现营业收入13.37亿元，同比增长10.14%；实现归母净利润0.30亿元，折合成全面摊薄EPS为0.06元；实现扣非归母净利润0.15亿元。

公司1H2021综合毛利率上升7.74个百分点，期间费用率下降3.18个百分点1H2021公司综合毛利率为40.45%，同比上升7.74个百分点。

单季度拆分来看，2Q2021公司综合毛利率为45.07%，同比上升9.69个百分点。

1H2021公司期间费用率为34.85%，同比下降3.18个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为24.88%/3.78%/6.19%，同比分别变化-3.45/-1.28/+1.55个百分点。

2Q2021公司期间费用率为38.46%，同比上升0.38个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为27.50%/4.46%/6.50%，同比分别变化-0.34/-0.79/+1.51个百分点。

业绩符合预告，多维度推进营销工作公司业绩符合2021年7月19日发布的业绩预告（预计1H2021实现归母净利润约为6,200万元）。

截至报告期末，公司拥有123家门店，遍布山东省内11个地市及河北省，建筑面积达321.75万平方米。

在营销创新方面，公司不同业态多维度推进营销新手段：1）百货方面借助百货云逛街小程序，联合门店开展重要节点活动，推进线上线下销售业绩；2）超市方面拓展线上销售，借助“银座云生活”“银座到家”自有小程序及美团、饿了么等三方平台，促进销售收入提升；3）报告期内首次尝试BOSS直播、采购买手直播形式，提升银座的关注度和曝光度。

维持盈利预测，维持“增持”评级公司业绩符合预告，鉴于公司主要将费用集中于下半年结算，公司下半年业绩仍有不确定性，我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测0.08/0.10/0.12元。

公司报告期内积极推进营销创新，全面推进薪酬改革工作，有利于为公司发展注入活力，维持“增持”评级。

风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。