信达国际-中国擎天软件-1297.HK-短线目标价3.16元，录潜在升幅-180821

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        因素：
        i）擎天软件集团于2013-2017年间，收入及每股盈利年复合增长分别达20％及13％，毛利率维持于62-66％。集团上年度纯利按年升20％，较上半年度12.6％有所加快，主要受惠集团2017年下半年发布新产品，带动税务软件及相关服务业务收入按年增长13.9％（相对2017年上半年：3％的按年增长），同时低碳生态软件及相关服务和政务大数据软件及相关服务（前称：“电子政务解决方案”）继续实现20％按年增长。集团近年与阿里加强合作，双方在江苏生省内发展“低碳云”、“生态云”、“智慧法务云”及“智能制造”等更多解决方案，随后有机会拓展至其他省份；
        ii）集团正在从以产品为重心的商业模式转向以平台/服务（SaaS）为重心的模式，这转型不仅将推动公司的收入增长，且有助于改善公司的营运资本结构；
        iv）现价相当于2018年预测市盈率10.6倍，更较A股上市科网股平均30倍估值折让65％。我们相信于受惠国策下，集团收入及盈利能力仍具提升空间，有利收窄与同业的估值差距；
        v）股价近日于250天线现不俗支持，利股价反弹。