民生证券-商贸零售行业周报：7月社消零增速为8.8%，关注必需消费品优质公司-180820

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        报告摘要：
        .  上周回顾
        上周商贸零售板块下跌4.12%，同期沪深300指数下跌5.15%，中小板块指数下跌5.30%，创业板块指数下跌5.12%。跑赢沪深300指数1.03%，跑赢中小板块指数1.18%，跑赢创业板块指数1.00%。其中超市板块下跌4.46%，百货板块下跌4.57%，零售板块下跌4.43%，连锁板块下跌4.23%。
        上周涨幅居前的有：津劝业（600821.SH）19.43、安德利（603031.SH）13.65、中成股份（000151.SZ）11.74、国美通讯（600898.SH）10.37、南纺股份（600250.SH）6.81。
        上周跌幅居前的有中百集团（000759.SZ）5.99、金一文化（002721.SZ）6.87、远大控股（000626.SZ）7.35、时代万恒（600241.SH）6.94、上海物贸（600822.SH）9.24。
        .  本周观点及投资建议
        事件概述：2018年7月份，社会消费品零售总额30734亿元，同比名义增长8.8%（扣除价格因素实际增长6.5%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额11419亿元，增长5.7%。按经营单位所在地分，7月份，城镇消费品零售额26388亿元，同比增长8.6%；乡村消费品零售额4345亿元，增长10.1%。按消费类型分，7月份，餐饮收入3343亿元，同比增长9.4%；商品零售27391亿元，增长8.7%。在商品零售中，7月份，限额以上单位商品零售10655亿元，同比增长5.7%。2018年1-7月份，全国网上零售额47863亿元，同比增长29.3%。其中，实物商品网上零售额36461亿元，增长29.1%，占社会消费品零售总额的比重为17.3%。
        民生观点：7月社消零增数有所放缓，各大消费品类都有所下滑。2018年7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，限额以上单位消费品零售额增长5.7%。其中粮油/食品类相较于6月份下降了3.5pct，化妆品类相较于6月份下降3.75pct  ，日用品类相较于6月份下降4.5  pct，汽车类7月份增速为-2%，服装鞋帽类相较于6月份下降1.3  pct,  家电类相较于6月份下降14  pct，家具类相较于6月份下降4  个pct。主要原因为：①居民举债买房抑制了消费；②6月份互联网“618”活动提前透支了居民7月份的消费。同时，我们发现2018年1-7月全国网上零售额同比增长29.3%，网上零售额增速低于30%，网上增速也有逐步放缓的迹象。在社消零数据不及预期的背景下，对于必需消费品的相关公司的负面影响相对会小一些，可选消费品的相关公司可能会受到影响更大，所以需要关注必需消费品的优质公司。
        重点推荐：家家悦、永辉超市、苏宁易购等。
        .  维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI长期仍将温和通胀，优质超市公司存在投资机会，建议关注：永辉超市、家家悦等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货、饰品与化妆品，建议关注：王府井、天虹股份、莱绅通灵、老凤祥、御家汇、珀莱雅等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        .  行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)王府井发力奥莱，王府井奥特莱斯将入驻重庆山水主题小镇(资料来源：联商网)；(2)盒马与保利展开新零售合作，广州第三家店开业  (资料来源：联商网)；(3)永辉迎来第1000家店，超级物种北京中关村店今日亮相  (资料来源：联商网)；(4)7月上海商业情报及新首店报告  (资料来源：联商网)。
        .  风险提示
        宏观销售数据不景气。