民生证券-保险行业6月经营数据点评：寿险增速持续修复，6月数据环比高增-180822

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        报告摘要：
        事件概述
        8月19日，银保监会披露1-6月保险业运行情况，产险业务原保险保费收入5441.82亿元，同比增长12.15%；寿险业务原保险保费收入13361.44亿元，同比下降12.15%；健康险业务原保险保费收入3019.45亿元，同比增长15.44%；意外险业务原保险保费收入546.69亿元，同比增长18.23%。
        寿险保费持续修复，二季度健康险持续发力
        1-6  月保险行业寿险原保费增速呈现出了持续回暖的态势，随着产品切换以及销售工作的不断到位，开门红负增长对于整体增速的拖累效应慢慢地有所缓释。6  月，行业寿险原保费1626.34  亿元，同比+8.99%，环比+39.25%，环比大幅提升或归因月季末冲量。二季度健康险保费收入共计1457.93  亿元，去年二季度为1015.87  亿元，同比+43.54%，保费收入提升显著。
        财险增速持续下滑，农险季节性特点显现
        1-6月行业财产险原保费收入共计5441.82亿元，同比增长12.1%。6月单月行业财产险保费收入967.05亿元，同比+7.93%，环比+14.6%。财险增速的放缓主要归因于车险费改深化拖累了整体的增速水平。农业险方面，1-6月农业险保费收入367.97亿元，同比+29.7%；6月单月同比+19.7%，环比+257%。
        国债利率处于较高位，助推险企会计利润释放
        10年期国债利率处于3.6%左右水平，750日国债移动平均线环比变动仍处正值区间，将继续带动750移动平均线上行。预计长端利率将继续维持较高水平，险企准备金计提压力将持续得到缓解改善，将助推险企会计利润逐步释放。
        投资建议
        1、边际改善。根据6月的行业经营数据，可以看出寿险保费正在持续修复，同时二季度健康险增速持续处于高位、保户投资款增速持续下行，保费结构上更加趋于保险保障的本源，134号文实施以来保险公司的转型工作成效有所显现。行业保费、保费结构的双改善可继续关注。
        2、准备金释放。折现利率仍然高于去年同期水平，准备金释放将推升会计利润，上市公司中报净利润增速可期。基于上述，推荐业务基本面优质的中国平安、中国太保，弹性方面关注新华保险。
        风险提示：1、保障型产品增长不及预期；2、国债收益率波动超预期。