开源证券-值得买-300785-公司信息更新报告：上半年营收快速增长，三大新业务取得显著突破-210824

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2021H1营业收入同比增长超70%，维持“买入”评级2021年8月24日，公司发布2021年半年报。

2021H1，公司实现营业收入6.32亿元，同比增长74.26%，实现归母净利润0.85元，同比增长23.73%；实现扣除非经常性损益后归母净利润0.77亿元，同比增长31.21%。

2021Q2，公司实现营业收入3.97亿元，同比增长68.03%，环比增长68.69%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长18.93%，环比增长127.84%；主要系“什么值得买”生态进一步完善且代运营业务收入快速提升。

我们维持2021-2023年盈利预测不变，预计2021-2023年归母净利润分别为2.05/2.44/2.87亿元，对应EPS分别为2.31/2.74/3.23元，对应当前股价PE分别为31.0/26.1/22.1倍，维持“买入”评级。

“什么值得买”App10.0改版后用户数和GMV稳健增长2021H1，公司确认GMV累计达124.21亿元，同比增长29.21%。

主站“什么值得买”App于2021年3月进行10.0改版，首页更新为双页瀑布流并不断拓展三坑、乐高等垂直行业的内容，且增加低成本获客的新渠道比重，稳步推动用户增长。

2021H1，“什么值得买”确认收入4.42亿元（同比+28.68%），MAU达3427万人（同比+15.07%），其网站及App实现7512万订单（同比+23.52%），确认的GMV达104.79亿元（同比+15.17%）；其中，“618”电商大促期间确认GMV达33.52亿元（同比+11.11%），商业化表现优异。

上半年新业务收入同比增长近900%，代运营中星罗和有助多点开花2021H1，公司新业务（消费类MCN+全链路服务+代运营服务）实现收入1.90亿元，同比增长893%，营收占比迅速提升至30%，取得显著突破。

公司的电商代运营子公司星罗新增宝洁集团、妮维雅等大量优质品牌客户，2021H1确认GMV达19.42亿元（同比+278%），服务能力持续得到认可；有助亦获得南极电商在抖音渠道的独家授权，成长值得期待。

此外，截至2021H1，公司商品数据库已经收录了超19万品牌、超826万聚合商品，未来或与消费内容板块形成协同效应。

风险提示：消费类MCN拓展不及预期、电商政策变化等风险。