川财证券-钢铁行业周报：“金九银十”旺季临近，建筑钢材需求旺盛-180826

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        周报观点：下半年中西部地区基建项目推进速度有望加快    
        本周，川财金属材料指数上涨0.78%，沪深300上涨2.96%。"金九银十"传统旺季即将到来，工地9、10月份赶工预期下我们对建筑钢材需求信心较强。6、7月份雨水、高温天气影响工地作业进度，工地大概率将在9、10月份加快赶工，考虑到今年采暖季限产范围扩大，我们推测今年华北、汾渭平原、长三角地区或都将出现赶工现象，建筑钢材需求确定性较强。同时，下半年中西部地区基建发力或为钢铁需求带来新增量，从区域来看，当前中西部地区基建投资相对不足，日前李克强总理在西藏考察铁路施工情况时提出要求"扩大有效投资加快中西部基础设施建设"，综合今年中西部地区专项债限额增幅较大、上半年西部地区固定资产投资完成情况不够理想等情况，我们认为下半年中西部基建项目推进速度或将加快，区域内钢铁需求有望得到提振。需求无忧看供给，环保限产高压不减。短看唐山错峰生产提前将带来日均6.46万吨的粗钢边际减量，长看今年采暖季限产范围扩大，限产涉及粗钢产能全国占比将扩大至47%，整体来看三四季度钢铁供给端收缩幅度将远大于去年，钢铁供给紧张程度或较去年更甚，钢铁供需紧张格局有望延续至四季度末，钢厂高盈利可持续性较强。继续看好基本面稳健、盈利确定性高的钢铁版块，个股方面看好受限产影响较小的南方钢企，相关标的为三钢闽光（002110）、方大特钢（600507）和南钢股份（600282）。  
        价格：钢材价格小幅上涨    
        现螺纹、热卷价格分别为4607、4383元/吨,周变动分别为2.29%、1.55%；螺纹、热卷最新期货价格分别为4334、4304元/吨，周变动分别为0.77%、1.01%；现唐山66%铁精粉价格671元/吨，周涨幅7.29%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为755、512元/吨，周变动分别为-0.66%、-0.58%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为23、9美元/吨，周变动分别为-4.70%、0.88%。山西二级冶金焦报2270元/吨，周涨幅5.58%。  
        利润：钢材利润继续上行    
        加权生铁和钢坯成本分别报2185、2714元/吨,周涨幅分别为1.99%、1.61%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为1026、1145、666、739、715元/吨，周变动分别为44、37、12、30、-9元/吨。  
        产销存：建筑钢材社会库存止升反降    
        截至本周末，社会库存总计1004.94万吨，周环比下跌0.35%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为568.86、219.06万吨，周变动幅度分别为-0.12%、-0.88%。  
        风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。