川财证券-军工行业周报：我国成功发射北斗导航第35、36颗卫星-180826

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        川财周观点    
        本周军工板块上涨1.70%，在28个板块中排名第8，航空、航天、地面兵装子板块分别上涨1.96%、1.02%、4.63%，船舶板块下跌0.46%。本周军工板块多家上市公司披露2018年半年报，耐威科技、航新科技、航天发展实现归属于上市公司股东的净利润分别为0.57、0.31、1.68亿元，同比增长均超过40%；光电股份、四创电子、航发控制、中直股份、天银机电等个股营业收入均保持同比增长；晨曦航空、中船防务、航发科技上半年均呈现亏损。从已披露军工企业半年报来看，军工板块今年上半年业绩表现符合预期，有多只个股如耐威科技、航新科技、中兵红箭等业绩增长较快。当前军工板块市盈率（剔除负值）为60倍，低于2010年至今军工板块估值算术平均值（67倍），当前军工板块估值处于历史低位。伴随我国国防预算的快速增长、军队体制改制影响逐步减弱，叠加军品采购五年周期"前松后紧"趋势，军工行业基本面向好。建议关注业绩表现较好、估值合理的主机厂及相关细分行业龙头企业，相关标的有中航飞机、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航电子、航发动力、光威复材、中光防雷、航新科技等。  
        市场表现    
        2018年初至今，军工板块累计下降24.38%。个股方面，周涨幅前五的个股为长城军工、新余国科、内蒙一机、四创电子、中航机电，涨幅分别为61.13%、8.38%、6.81%、6.52%、5.51%。跌幅前五的个股为中船防务、天海防务、钢研高纳、中船科技、中国应急，跌幅分别为9.81%、3.71%、3.53%、3.03%、2.36%。  
        行业动态    
        我国成功发射两颗北斗导航卫星。25日7时52分，我国在西昌卫星发射中心以"一箭双星"方式成功发射两颗北斗导航卫星，茫茫太空又新增两颗中国"北斗星"。（新华社）  
        印度总理莫迪会见魏凤和。8月21日，印度总理莫迪在新德里会见了到访的中国国务委员兼国防部长魏凤和。（新华网）  
        公司公告    
        中直股份（600372）：公司发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入29.73亿元，同比增加8.97%；公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长1.77%。  
        中光防雷（300414）：公司发布2018年半年报，公司上半年实现营业收入1.71亿元，同比增加5.70%；公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润0.22亿元，同比增长12.80%。  
        风险提示：政策执行不及预期；军工行业估值水平仍相对较高。