山西证券-环保行业周报：关注中报业绩，维持谨慎乐观-180825

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        核心观点    
        市场近期受宏观和国际环境影响波动较大，政治局会议释放出不会出现大水漫灌的信号，仍将以结构性宽松为主，与我们中期策略的预期一致。我们认为，债务风险、流动性紧张、中美贸易摩擦的影响仍将对板块造成持续压制；但是污染防治作为三大攻坚战之一，依然是下半年工作的重点，近期信用端已经出现改善迹象，在积极财政政策的推进下，对环保板块依然可以保持适当的信心。  
        环保公司中报陆续发布，建议投资者密切关注中报业绩，谨慎逢低布局。  
        上周环保行业市场概况    
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌0.98%，沪深300指数上涨2.96%，环保板块跑输大盘3.95%。上周环保各板块仅水务上涨，涨幅为0.45%；其中节能、大气板块跌幅最大，分别为5.86%、1.78%。上周环保板块整体估值下降，PE（TTM）为19.55，低于创业板的35.62；PB为1.99，低于创业板的3.60。  
        上周新增1家新三板挂牌环保企业；无新增做市、申请上市辅导新三板环保企业；3家新三板环保企业摘牌。  
        行业政策与动态    
        《中共中央、国务院关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》印发，提出全面解决贫困人口住房和饮水安全问题，贫困村达到人居环境干净整洁的基本要求的任务目标。将大力推进贫困地区农村人居环境整治列入补齐贫困地区基础设施短板的工作范围。  
        蓝天保卫战重点区域强化督查进入第二阶段，汾渭平原11城市纳入督查范围。8月20日，2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查进入第二阶段，按照工作方案要求，200个督查组对京津冀及周边"2+26"城市的216县（市、区）进行督查，发现涉气环境问题49个；90个督查组对汾渭平原11城市的83个县（市、区）进行督查，发现涉气环境问题89个。  
        风险提示    
        政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险；中报业绩不及预期。