信达证券-钢铁行业：南钢股份-180827

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        本周行业观点：钢价继续上扬，行业集中度有望提升。
        1、  钢材价格继续上扬。截至8  月24  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4834  元/吨、4591  元/吨、4453  元/吨、5338  元/吨、6086  元/吨、4460  元/吨、4831  元/吨，相比前一周分别变化1.68%、1.57%、1.78%、1.18%、0.43%、1.48%、1.02%。随着环保持续加码，钢厂挺价意愿强烈，钢材价格继续上扬。
        2、  库存继续下行，但降幅有所收窄。据中钢协统计，2018  年7  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比继续下降，但降幅有所收窄。7  月钢材库存总量929  万吨，环比减少31  万吨，下降3.3%；其中钢材市场库存总量845万吨，环比减少35  万吨，下降3.9%；港口库存84  万吨，环比增加3  万吨，上涨4.1%。虽然环保限产对供给端造成较大冲击，但随着钢材市场进入淡季，连续降雨和高温压制下游需求，导致库存降幅趋缓。
        3、  “双百行动”启动，行业集中度有望提升。近日，国务院国有企业改革领导小组办公室公布“双百企业”名单，共有404  家企业入选，其中钢铁行业16  家。国务院国企改革领导小组办公室主任、国资委主任肖亚庆在“双百行动”动员部署视频会宣布：国企改革“双百行动”已经正式启动。从入围“双百行动”的钢铁企业情况来看，其大多资产规模较大，且盈利能力仍有上行空间。“双百行动”以国有企业的多元化持股和混合所有制改革为重心，有望加速钢铁行业的并购重组进程，提高我国钢铁行业的产业集中度。
        4、  钢铁行业去产能成效显著。发改委数据显示，2018  年1-7  月，我国共压减粗钢产能2470  万吨，完成全年任务3000  万吨的80%以上。去产能推动钢铁行业产能利用率明显提升，供求关系显著改善，企业效率持续向好。2018  年上半年，钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。