银河期货-原油衍生品周报-180824

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        周度核心焦点及后市展望
        截至周五，布伦特、WTI、沪油结算价分别为75.82  美元/桶、68.72  美元/桶、509.3RMB/桶，周涨跌幅分别为5.55%、4.26%、2.23%，外盘录得4  月以来最大周度涨幅。上周内外盘走势一路上扬，周中，因EIA  周度库存大幅下降，当日录得周中最大涨幅。SC1809  合约21  日为自然人最后交易日，持仓量进一步锐减，逼仓风险溢价遭到挤压，但因外盘走势强势，引起盘中剧烈震荡，SC1812  价格走势与外盘趋同。
        基本面方面，需求上，传统旺季驱动成品油裂解差走高，三季度下游成品油需求旺盛，刚性需求支撑较强，但时至值9  月，驾驶旺季将步入尾声，而炼厂检修季即将到来，近期需关注汽柴油裂解差走势及炼厂开工情况的转变。供应上，伊朗制裁带来的供应缺口会在四季度开始体现，这种预期对近期油价起到了较强的支撑作用，委内瑞拉产量下降仍然是一个值得关注的风险点，IEA  月报预测今年年底委内瑞拉的产量有可能跌破100  万桶/日，从目前我们跟踪的邮轮数量上看，目前处于底部盘整的状态，暂无恶化迹象。宏观面，上周特朗普对加息进行批评，美联储主席鲍威尔就经济与货币政策发表公开讲话，表示通胀加速超过2%还没有明显的信号，渐进式加息可能是适宜的，美元指数明显下跌。中国官方宣布人民币兑美元中间价报价行重启“逆周期因子”，人民币大幅走强。短期油价受上周EIA  库存下降、美国页岩油产量处于瓶颈期以及美元回落影响走势偏强，美国能源部在制裁前将释放1100  万桶战略储油进行标售，或许暗示了伊朗的制裁问题的严峻性，OPEC  闲置产能吃紧不足以弥补供应缺口（假设伊朗能源制裁会带来100  万桶/日的供应，1100  万桶SPR  库存不过弥补11  天的缺口），在情绪上反而会形成推涨效应。另一方面，OPEC  连续3  个月增产，沙特产量处于历史高位，短端供应量相对充足，只不过伊朗、委内瑞拉的问题在中长周期上对油价有支撑作用，限制了油价跌幅。短期操作，我们建议暂时观望为宜，预计中短期，油价大概率走“短多长空、前高后低”的路径，布油将在67-78  区间震荡，美油在61-74  区间震荡。
        重点风险事件聚焦：贸易战；伊朗制裁；委内瑞拉减产